稳定币目前占据加密协议收入的75%，超过所有其他领域。
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稳定币已悄然成为金融引擎。加密货币经济。
虽然业内大部分人都专注于价格走势和投机交易，但稳定币发行方仍然占据了协议收入的大部分——在包括借贷平台、去中心化交易所、抵押债务系统和区块链基础设施在内的主要加密货币类别中，稳定币发行方持续占据每日总收入的 60% 到 75%。
这一显著份额凸显了一个简单的道理：稳定币是加密货币领域最赚钱的垂直行业。它们为交易者提供在波动市场中所需的稳定性，同时作为可靠的抵押品。去中心化金融景观。
Tether 的利润引擎
领头羊是Tether，它是全球最大稳定币USDT的发行方。据首席执行官Paolo Ardoino称，该公司今年有望实现高达150亿美元的利润，利润率高达99%。
市值排名前列的稳定币（来源：CoinMarketCap)
这一数字使Tether跻身全球人均盈利能力最强的公司之列——对于一家商业模式以稳定性而非投机为核心的公司而言，这无疑是一项了不起的成就。Tether的成功充分说明了发行和支持数字货币的模式已经变得多么有利可图。
数十亿美元背后的商业模式
稳定币发行方的利润并非来自交易，而是来自储备资产的收益。当用户存入资金铸造稳定币时，稳定币发行方就能获得收益。稳定币这些存款通常持有低风险、高收益的工具，例如美国国债和现金等价物。这些投资所获得的利息构成了其收入的主要来源。
至关重要的是，发行人不会将这部分收益转让给持有人，而是将其保留——这一做法现已通过美国法律予以明确规定。天才该法案于7月签署生效。该法律明确禁止获准发行支付型稳定币的机构向持有者支付利息或收益，将稳定币定义为现金的数字等价物，而非投资产品。
法律的明确性巩固了稳定币作为传统金融和加密货币之间桥梁的地位——既足够稳定以进行日常交易，又足够盈利以维持大规模发行。
竞争性收益模式的兴起
监管虽然巩固了传统发行机构的主导地位，但也为创新竞争打开了大门。稳定币领域竞争日益激烈，并非所有参与者都满足于旧模式。
USDe 现在是第三大稳定币，它通过合成美元的设计提供收益，从而颠覆了市场格局，吸引了那些渴望获得美国规则下普通稳定币无法提供的回报的用户。
与此同时，Coinbase 找到了一个巧妙的变通方案：它为在其平台上持有 USDC 的用户提供 3.85% 的年化收益率 (APY)。由于收益来自 Coinbase 而非发行方，因此它规避了《天才法案》(GENIUS Act) 的限制——这暗示着生态系统内价值分配的新方式。
Tether 的下一个前沿领域：USAT 及其他
即便挑战者不断涌现，老牌发行商也并未止步不前。据报道，Tether 正计划筹集更多资金，以扩大其受美国监管、以美元为支撑的 USDT 补充产品 USAT 的规模。此举表明，Tether 试图将其全球主导地位与日益增长的、符合监管要求的机构级稳定币需求相结合。
该举措也反映出该行业最大的参与者正在为新阶段做准备——这个新阶段的特点不是波动或炒作，而是机构信任、收益优化和监管协调。
建立在利润和竞争基础上的稳定未来
稳定币行业已从简单的实用工具发展成为加密货币领域最强大的盈利引擎。其成功源于一种将安全性转化为收益的模式，使数字现金成为全球加密经济的基石。
但随着创新不断冲击监管边界，下一阶段将取决于发行人如何适应——无论是接受合规、探索新的收益途径，还是扩展到受监管的领域。
在其他一切都在波动的市场中，稳定币始终如一——有利可图、功能强大，并且越来越不可或缺。
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