山寨币投机热潮退却：未平仓合约降至周期低点
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摘要 数据显示，随着未平仓合约量暴跌，山寨币期货市场的投机参与度近期有所下降 。 报道：
最新数据显示，随着未平仓合约量的急剧下降，山寨币期货市场的投机参与度近期显著降温。
山寨币未平仓合约量接近周期低点
链上分析公司 Glassnode 在其最新一期的周报中指出，近期山寨币市场的投机活动普遍降温。关键指标“未平仓合约”显示，当前所有衍生品交易所中与特定资产相关的未平仓头寸总量已跌至低位。
当未平仓合约量上升时，意味着市场投机活动增加，通常伴随着更高的杠杆率和更大的价格波动风险。然而，当该指标下降时，则表明投资者正在减少相关头寸，可能是出于降低风险偏好或因交易所清算导致的市场平静。
Glassnode 提供了一张热力图，展示了过去一年比特币及多种山寨币的未平仓合约量（30天滚动平均值）百分比变化：
数据显示，整个市场的未平仓合约百分比变化均为负值 | 来源： Glassnode 的《链上周报》——第 45 周，2025 年
从图表可以看出，自 10 月中旬以来，加密货币领域的未平仓合约量持续下降，表明投机性仓位显著减少。
尽管比特币表现相对稳定，但其他加密货币的兴趣明显减弱。Glassnode 指出，“这一趋势凸显了交易者的防御性策略，他们更倾向于保本而非冒险投机。”
除了未平仓合约量外，另一项关键指标也印证了投机活动的降温。
过去几年市场融资利率的变化情况 | 来源： Glassnode 的《链上周报》——第 45 周，2025 年
这张热力图展示了比特币和山寨币的资金费率变化情况。资金费率是衍生品市场交易者之间定期交换的费用，其下降表明投资者对方向性押注更加谨慎。
Glassnode 表示，“总体来看，衍生品市场情绪趋于谨慎，流动性全面下降。”
值得注意的是，山寨币未平仓合约量的大幅下降并未波及比特币，这表明投资者正将注意力转向风险较低的数字资产。
以太坊价格走势
作为市值最大的山寨币，以太坊的价格近期进入盘整阶段，目前在 3500 美元附近波动。
以太坊价格自暴跌后未能显著回升 | 来源： TradingView上的ETHUSDT
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