比特币减半被很多人认为是下一个牛市周期的开始，而一年后（2024年5月9日），我们将见证下一次 BTC 减半。今天，我们就比特币减半的话题，来一起分析一下当前的情况以及 BTC 在下一个周期可能会发生什么。

比特币减半是大约每 4 年发生一次的事件，主要是指将给予矿工的区块奖励减半。这将会直接降低创建新 BTC 的速度，进而会降低总供应量（最大供应量2100万不变），使 BTC 更加稀缺。

如果我们看一下 BTC 的历史价格走势，似乎有一种与比特币减半相关联的模式。每一次减半后的周期里，BTC价格会上涨至 ATH（历史最高价），随后则会进入熊市。这里面的主要原因之一是，比特币减半的实际目的是通过确保稳定、递减的比特币供应进入流通来控制通货膨胀。因此，每次减半都会使 BTC “更加稀缺”，这可能会通过供求关系推高其价值。

从比特币的历史来看，到目前为止，已经有 3 次 BTC 减半：

2012 年 11 月，区块奖励由 50 减半为 25 BTC

2016 年 7 月，区块奖励由 25 减半为 12.5 BTC

2020 年 5 月，区块奖励由 12.5 减半为 6.25 BTC

而下一次的减半预计会发生在2024 年 5 月份左右，届时区块奖励会由 6.25 减半为 3.125 BTC。

那比特币减半后，一般会发生些什么呢？

从历史数据来看，比特币每次减半后，都会出现一次比较显著的牛市效应。如下图所示。

2012 年 11 月减半后：BTC涨幅约为 9000%

2016 年 7 月减半后：BTC涨幅约为 2900%

2020 年 5 月减半后：BTC涨幅约为 1200%

虽然比特币每次减半后，都会出现新一轮牛市，而且比特币的涨幅也会比较高。但从上面的数据来看，有一点值得我们注意，那就是每个周期的收益都在递减。

我们进一步来看看 BTC 每次的牛市周期持续时长：

2012 年 11 月的减半：整体牛市持续约 13 个月

2016 年 7 月的减半：整体牛市持续约 18 个月

2020 年 5 月的减半：整体牛市持续约 19 个月

从历史数据来看，每个牛市周期的持续时间都有所不同。因此，我们也很难预测未来牛市周期的长度，但这个模式应该会保持不变。

除了牛市周期规律外，还有一个规律也值得我们研究。那就是，在每次 BTC 减半之后，都会迎来一轮山寨季，山寨币也会出现比较显著的收益效应。这可能是由于对更广泛的加密货币市场的兴趣增加、以及投资者寻求替代资产的更高潜在回报。

而且，伴随着 BTC 每次减半和随后的牛市、都会吸引更多的投资者和开发商进入该领域，从而使得整体加密货币市值的增长、并进一步出现创新的增加以及各种用例的发展。

另外，伴随着 BTC 的减半及牛市的出现，未来预计一些国家的政府也会进一步明确监管、降低投资加密货币的风险。这样一来，也会进一步促使更多的人或机构进入加密领域。

我们在分析加密市场周期的时候，一般也要考虑熊市，因为这个周期通常是由牛市和熊市组成，而减半是这些周期的一个重要催化剂。除了减半的催化剂外，这些周期也可能由市场情绪、技术进步和宏观经济事件等因素同时驱动。

在每个周期中，市场中会包括的一些主要运行规律，比如：

积累：投资者以低价积累资产（可以理解为老韭菜口中经常说的定投）

加价：价格开始上涨，吸引更多投资者

分配：早期投资者卖出，导致价格下跌

下跌：价格进一步下跌，进入新的积累阶段

那么，当下我们正处于哪个阶段呢？

虽然从年初到现在，加密市场有一些不错的反弹，但整体而言，现在我们依然处于熊市之中。接下来，让我们一起来看看当前的一些链上活动和数据，看看目前市场的表现如何。

1.BTC矿工活动数据

矿工在比特币网络中扮演着至关重要的角色，主要是对比特币网络进行保护并处理BTC的交易。在每个周期中，挖矿哈希率（hash rate）会保持持续的上升，这表明挖矿能力更强，也就是会有更多的矿工，或现有矿工正在进行升级。

目前，我尚不清楚矿工活动是如何直接影响BTC价格的。我想，它可能是由预期和猜测驱动的，而不是代币经济学和财务指标。

2.BTC钱包分布数据

如下图所示，是自 2021 年牛市开始以来 BTC 钱包分布的变化。

在上一轮牛市，也就是 2021 年的牛市期间，活跃钱包地址的数量确实出现了飙升。但即使在整个熊市期间，活跃钱包也仍在逐渐增加，这可能表明更多人在较低的价格上进行积累。

当然，除了我上面说的BTC矿工活动数据、BTC钱包分布数据这些指标外，还有一些其他的数据指标可以用来辅助判断比特币的周期，比如：BTC彩虹图指标、两年均线乘数指标、200周移动平均热图指标、黄金比例乘数指标、AHR999指数指标、MVRV Z分数指标、RHODL比率指标、NUPL净未实现损益指标、AASI活跃地址情绪指标等。因为我之前的文章已经详细介绍过这些指标，所以这里就不再赘述了。

至于下一轮牛市会不会在下一次 BTC 减半后到来，我不能保证，但至少我会相信，比特币可能会在 2024 或 2025 年迎来新一轮牛市。而且，抛开牛市不论，我认为更多的人在不久的将来也会增持比特币，主要有以下几个原因：

美国一些主要银行的倒闭，降低了人们对银行的信任。

比特币似乎是目前全球唯一大规模采用且具有绝对安全性的解决方案。

近期一些国家对加密领域的监管似乎也越来越明确。

总之，随着加密市场的成熟，围绕减半的历史趋势可能会发生一些变化，也就是减半的影响可能会慢慢变得不会那么重要。因为技术的进步、市场结构的变化以及主流采用的增加都可能影响未来减半和市场周期的结果。