比特币供应量降至七年低点，价格或将迎来大幅上涨
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- 比特币交易所持有量刚刚跌至 7 年来的最低点，而现货交易量却持续上升。
- BTC 是否正在为少数人预期的突破做准备？
尽管价格走势波动，但对比特币（BTC）的看涨信心依然明确。近期市场动态似乎开始验证这一观点。
从技术面来看，多头在 104,984 美元附近触发了 4000 万美元的空头清算，推动 BTC 回升至 10.7 万美元。截至发稿时，日内涨幅达 1.17%。
然而，这次流动性扫荡并非偶然事件。仅在 6 月份，交易所的比特币余额就从 309 万枚下降到 280 万枚，短短一个月内减少了近 9.4%。
事实上，此次减持已使交易所持有的 BTC 占总流通供应量的比例降至 14%，这是自 2017 年以来的最低水平。
从历史数据来看，流动性的结构性下降通常会引发供需失衡，尤其是在需求保持稳定或上升的情况下。
简而言之，如果需求（反映在交易所余额的下降中）继续超过可用流动性，而投资者选择降低风险、去杠杆化或将资本转移到其他领域，那么每个比特币的成本基础可能会面临重新定价，进而导致价格上涨。
这正是典型的供应紧缩机制。目前，86% 的 BTC 由场外交易主导，当前的低波动区间可能是突破前的盘整阶段。
然而，根据 AMBCrypto 的分析，要真正点燃这一潜在反弹，仍需一个关键催化剂。
追踪比特币价格变动的源头
在将当前指标解读为完全看涨之前，必须评估流动性的实际流向。
从历史上看，现货与衍生品交易量比率的上升表明有机需求的增长。然而，如果衍生品市场开始吸收更多流动性，可能会引发更大的假突破。
在撰写本文时，CryptoQuant 的比特币交易量比率（现货与衍生品）已向上翻转，在 5 月底触底 0.05（七个月来的最低水平）后创下月度新高。
值得注意的是，如下图所示，比特币在低比率环境下创下了历史新高，强调了这一走势主要受衍生品驱动，现货参与度极低。
因此，当 BTC 突破 11.1 万美元的心理关口时，引发了大规模清算潮。过度杠杆化的多头仓位被清仓，比特币几乎毫无阻力地跌回 10 万美元以下。
然而，现在可能正发生一场关键的结构性转变。
现货交易量已攀升，而交易所持有的供应量处于 7 年来的最低水平，市场可能正从投机转向供应受限的需求。
如果这种趋势持续下去，比特币可能正处于典型的供应紧缩边缘，并可能为高动能突破奠定基础。
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