蚂蚁、京东等巨头竞逐香港稳定币牌照：申请门槛堪比银行
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香港《稳定币条例》将于8月1日正式实施，香港金融管理局（金管局）于7月29日下午公布了稳定币牌照监管制度，并发布了一系列配套文件。这一制度的出台标志着全球主流金融体系对稳定币合规化的接纳迈出重要一步。
根据金管局的安排，发牌将是一个持续进行的过程。有意较早获得牌照的机构需在2025年9月30日之前提交申请。同时，金管局强调，截至目前尚未发出任何牌照，虚假声称自己为持牌人或申请人的行为属违法。
随着监管细则落地，业内对稳定币牌照申请的关注度持续升温。券商和分析师普遍认为，首批牌照数量将非常有限，甚至调侃“申请门槛难度直追银行”。
明确首批牌照申请时间线
金管局披露，稳定币牌照制度共包括四份核心文件：《持牌稳定币发行人监管指引》咨询总结及指引、《打击洗钱及恐怖分子资金筹集指引（持牌稳定币发行人适用）》咨询总结及指引、与发牌制度及申请程序相关的《稳定币发行人发牌制度摘要说明》，以及《原有稳定币发行人过渡条文摘要说明》。
上述两套指引将于8月1日正式生效，市场参与者需严格遵守。
金管局鼓励有意申请牌照的机构把握沟通机会，在2025年8月31日或之前通过指定邮箱与金管局取得联系。此举旨在帮助申请机构及时了解监管期望，获得针对性反馈，从而完善申请材料，提高申请效率。
对于准备充分且希望尽早获批的机构，金管局设定了首个重要时间节点——2025年9月30日。不过，金管局副总裁陈维民明确表示，9月30日并非最终截止日期，未进入首批名单的机构仍有机会。首批牌照预计将在2026年初公布。
稳定币发行人资质门槛“堪比银行”
国泰海通非银刘欣琦团队、国信证券经济研究所金融团队等分析师对上述四项文件进行了详细梳理，围绕申请人资质要求、储备资产要求、反洗钱措施及原有发行人过渡期等内容进行解读。
首先，在申请人资质方面，申请人须为中国香港注册法团或认可机构，且具备不少于2500万港元已缴股本或可自由兑换为港元的其他货币。
其次，在储备资产要求方面，持牌人需制定政策程序，确保储备资产全额支持流通稳定币。储备资产范围包括现金、期限不超过3个月的银行存款、期限不超过1年的政府或中央银行申索或其担保的高流动性债券，以及以指明货币计价的隔夜逆回购协议。
第三，在反洗钱方面，发行人需对客户钱包交易及持有人身份进行持续监控，特别是针对非托管钱包交易需采取额外风险控制措施，严防洗钱及恐怖融资风险。
第四，稳定币种类与隔离方面，每类指定稳定币的储备资产池须与该类稳定币参考资产一致；不同类别稳定币的储备资产需相互隔离，并通过有效信托安排确保储备资产独立于发行人。
第五，在信息披露方面，发行人需每日编制流通稳定币面值及储备资产市值与构成报表，并每周向金管局提交报告。此外，外部审计师需对储备资产市值与构成、流通稳定币面值等内容出具认证报告，并在期末后1个月内披露。
最后，在原有发行人过渡期方面，《原有稳定币发行人过渡条文摘要说明》设立6个月过渡期，允许此前在香港已有稳定币发行业务的机构申请临时牌照。有意申请正式牌照的原有发行人最晚应于2025年10月31日前提交申请。
预计首批仅个位数牌照获批，业内多有猜想
金管局总裁余伟文此前明确表示，“在初阶段充其量只会批出数个稳定币牌照”。香港特区政府财经事务及库务局局长许正宇也指出，考虑到稳定币作为新兴产物的风险及用户保障问题，牌照发放设有相当高的门槛。
据悉，跨境贸易将成为稳定币的重要应用场景之一。蚂蚁集团、京东集团等科技巨头均被看好成为首批获牌的有力竞争者。
此前，蚂蚁集团表示旗下国际业务部门计划在新加坡和香港申请稳定币牌照；京东集团董事局主席刘强东则提出希望通过稳定币实现全球企业之间的汇兑，降低跨境支付成本至90%，并将效率提升至10秒内。
此外，渣打银行（香港）、安拟集团、香港电讯（HKT）已达成协议，将成立合资公司申请牌照，发行与港元挂钩的稳定币。
稳定币发行与交易牌照为何如此重要？
华西证券认为，稳定币及其他虚拟资产纳入传统金融体系可能带来三方面变化：一是持牌平台或服务商将成为主流，选择受监管的交易平台与稳定币资产风险更低；二是真实资产上链（RWA）成为监管重点；三是牌照成为估值的重要支撑因素，持有核心牌照的头部公司具备先发优势。
方正金融团队认为，稳定币有望成为国际支付体系破局者，以香港先行试点的战略意义重大，坚定看好加密货币产业链投资机会。
不完全统计显示，近期多家中资券商已获香港证监会批准开展虚拟资产交易服务，包括国泰君安国际、东方财富旗下哈富证券、天风国际证券及招银国际证券。
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