预测市场复兴：万物皆可交易的时代来临

2025-08-13 13:09:44 csgo

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作者：Mason Nystrom，Pantera Capital合伙人；编译：AIMan@金色财经

预测市场的复兴正在进行中。尽管新的预测市场周期性地出现，但如今，各种市场事件类型、形态（例如移动设备、Tinder滑动式终端）和地域的预测交易平台已经非常丰富。

这次复兴是由以下几个关键事件催化的：

1、Polymarket 和 Kalshi 的成功：预测市场每月交易量持续达到数十亿美元。它们的成功——尤其是在2024年美国总统大选之后的选举市场——证明了基于事件的市场需求。

2、预测市场事件合约的监管清晰度：2024年10月2日，哥伦比亚特区巡回上诉法院驳回了暂停令，允许Kalshi推出其选举合约。Robinhood在同一个月内上线了选举市场。监管清晰度对金融市场创新公司的推动作用令人惊叹。

3、投机一代的增长：首次购房者的年龄中位数为38岁，在过去几年中显著上升。散户零日期权交易即将达到每日期权交易量的三分之二，这表明散户投资者在动荡的市场中渴望快速获利。金融市场的TikTok化仍在继续，随之而来的是，人们渴望押注更多市场，直到没有一个市场可以征服。

虽然预测市场的投机吸引力能够激发人们的参与，但这些市场绝非轻浮之物。通过将激励机制与信息相结合，预测市场可以帮助人们发现准确的信息和洞见。

市场有助于预测结果，各种新市场正在涌现——包括政治事件、企业盈利预测、天气预报和FDA药物批准等有价值的市场。

随着预测市场的增长，许多团队采取了不同的产品方向和走向市场（GTM）方法。从投资角度来看，我相信，能够取得长期成功的新型预测市场将专注于打造服务于具有共同特征的市场的优秀产品：

1、活动频繁的市场

2、具有高杠杆或能够以较少的资本风险赢得大笔资金的市场

3、具有高结果价值的市场——预测值中有信号

让我们更详细地讨论它们。

高杠杆

用户希望通过高杠杆或叠加赔率来增加收益。过关投注、永续投注、日内事件市场——所有这些预测市场产品都有可能增加对预测市场事件的需求。想象一下中期选举，有人押注于正确预测所有事件。鉴于零日期权的兴起，日内市场（半日、小时、分钟）也值得考虑。

高频市场

预测市场是习惯性的——用户来投注他们感兴趣的市场。更多的市场有助于保持用户的参与度，但真正重要的是存在能够推动用户保留的高频率市场。

想要投注高流量、单一事件（例如总统选举、流行文化活动等）的用户可以通过任何平台进行投注，而且他们最终很可能会选择自己经常使用的平台。拥有更多重复性市场也将为平台创造更好的经济效益，使其能够上线更多市场、付费获取客户，或提升竞争力。体育博彩领域已经出现了这种情况，像DraftKings这样的平台就利用DFS（每日梦幻体育）作为宝贵的用户获取和留存工具，来培养用户的习惯性行为。

市场结果高价值

选举并不频繁，但信号价值很高。这吸引了大量资本进入这些市场。Polymarket最近公布了FDA的批准结果，这些决定将决定数十亿美元企业的成败。Kalshi的气候市场具有预测信号价值，并且理论上还有其他类型的衍生品合约可以建立在每日预测信号的基础上。结果价值高的市场将带来更多的交易量和更深的流动性。相反，许多流行文化市场——真人秀、格莱美奖得主、诺贝尔奖得主——很有趣，但结果价值很低。有时结果价值低的部分原因是结果具有可玩性。预测市场加上像《幸存者》这样的电视直播节目会很有趣，但如果赌注足够大，人们就会想方设法操纵市场。

预测市场的复兴将利用有效市场来产生有价值的预测洞见，并为那些交易个股或投注体育赛事的客户提供一种杠杆式的娱乐方式。我们即将见证市场类型和人们投注对象的爆炸式增长。万物皆有市场即将到来。