监管延迟及其对加密货币 ETF 和 Staking 创新的影响

2025-09-12 07:11:51 csgo

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报道：

美国证券交易委员会 (SEC) 长期拖延批准加密货币 ETF，这造成了一个悖论：监管不确定性扼杀了透明度，却又加速了风险敞口策略的制度创新。截至 2025 年 9 月，超过 90 份加密货币 ETF 申请仍在审核中，主要参与者包括

贝莱德、富兰克林邓普顿和富达投资面临与以下产品相关的延期：以太坊质押，索拉纳，和 XRP 美国证券交易委员会推迟对以太坊 ETF 的质押审批[1]由于美国证券交易委员会 (SEC) 对质押机制和山寨币风险的谨慎评估，这些延迟迫使机构采用其他风险敞口方法，从基于稳定币的收益策略到模块化区块链解决方案。本文探讨了机构参与者如何在快速发展的市场中应对这一监管困境，同时争取长期收益。

美国证券交易委员会的通用上市框架：一把双刃剑

美国证券交易委员会 (SEC) 正在制定“通用上市框架”，旨在通过允许合格产品绕过传统的 19b-4 规则变更流程，简化未来加密 ETF 的审批流程。美国证券交易委员会的通用上市标准将如何彻底改变加密货币ETF[2]根据这一拟议模式，发起人将提交 S-1 表格注册声明，并在满足市值和流动性门槛等预定标准后上市产品。虽然该框架可以将审核时间从数月缩短至 75 天，但其最终确定的延迟导致机构处于观望状态。例如，贝莱德的以太坊质押 ETF 审批决定被推迟至 2025 年 10 月 30 日，而富兰克林邓普顿的 Solana 和 XRP ETF 审批截止日期则为 11 月 14 日。美国证券交易委员会推迟对以太坊 ETF 的质押审批[1]彭博社的詹姆斯·塞法特 (James Seyffart) 等分析师预测，如果该框架在 9 月底前最终敲定，可能会在年底前引发一波审批浪潮，尤其是对山寨币 ETF 而言。美国证券交易委员会的通用上市标准将如何彻底改变加密货币ETF[2].

然而，SEC 对投资者保护和市场稳定性的关注仍然是一个症结所在。基于 Staking 的基金，即锁定加密资产以验证区块链交易的基金，面临着托管风险和潜在市场操纵的审查。美国证券交易委员会推迟对以太坊 ETF 的质押审批[1]。这导致机构优先考虑合规基础设施，托管机构包括纽约梅隆银行和

州街介入保护数字资产Solana、XRP 和狗狗币等山寨币的转折点[6].

机构战略：多元化和收益创新

在监管延迟的情况下，机构投资者正在重新调整其投资组合，以平衡风险和回报。一个关键策略是将加密货币投资分散到

比特币以及以太坊。例如，受质押收益和以太坊 2.0 升级的推动，到 2025 年中期，以太坊 ETF 已吸引 133 亿美元的资金流入Solana、XRP 和 Dogecoin 等山寨币的转折点[6]与此同时，Solana 和 XRP 等资产的山寨币 ETF 被视为高增长机会，目前有 92 份申请待审，仅 Solana 就有 8 份Solana、XRP 和 Dogecoin 等山寨币的转折点[6]。各机构正在采用 60/30/10 的配置模型（60% 基于以太坊的产品、30% 比特币和 10% 山寨币），以对冲波动性，同时利用跨境支付（XRP）和高吞吐量区块链（Solana）等新兴用例。Solana、XRP 和 Dogecoin 等山寨币的转折点[6].

稳定币也已成为降低风险的重要工具。与波动性较大的加密货币不同，与法定货币挂钩的稳定币提供了可靠的价值存储，并成为通往收益型 DeFi 协议的门户。算法稳定币和收益模型的创新，使机构无需直接承担质押风险即可获得回报。美国证券交易委员会推迟对以太坊 ETF 的质押审批[1]. Dymension 和 Movement 等项目正在进一步实现模块化区块链解决方案，与传统金融系统集成，减少监管摩擦最新加密货币新闻、博客、文章和故事[4].

替代曝光方法：超越 Staking

由于美国证券交易委员会 (SEC) 对 Staking 的立场仍不明确，各机构正在探索间接投资方法。其中一种方法是利用主动型基金经理的套利、动量交易和板块轮动策略，利用市场错位获利。2025 年多元化加密货币投资组合策略[3]例如，Grayscale 和 Bitwise 等公司正在定位，一旦获得批准，它们将引领山寨币 ETF 发行，为投资者提供结构化资产访问权限，例如

Dogecoin 和常春藤属 Solana、XRP 和 Dogecoin 等山寨币的转折点[6]此外，稳定币在加密货币投资组合中被用作现金等价物，在市场低迷时期提供流动性2025 年多元化加密货币投资组合策略[3].

另一种创新策略涉及动态再平衡技术，即机构根据实时波动率指标调整山寨币敞口。这种方法可以最大限度地减少对单一资产的过度敞口，同时保持与整体市场趋势的一致性。2025 年多元化加密货币投资组合策略[3]例如，美国证券交易委员会最近批准了加密货币 ETF 的实物创建和赎回机制，提高了效率，使机构能够更有效地管理流动性加密货币 ETF 关注列表：主要申请、参与者及状态更新[5].

未来之路：平衡创新与谨慎

2025年10月的决策窗口对加密货币市场至关重要。如果山寨币ETF获得批准，它们可能会复制比特币和以太坊ETF的成功，吸引50亿至80亿美元的资金流入，并使数字资产成为合法的战略投资。Solana、XRP 和 Dogecoin 等山寨币的转折点[6]然而，由于美国证券交易委员会 (SEC) 高度重视投资者保护，因此申请仍有可能被延迟或拒绝，尤其是对于基于质押的产品。机构必须继续优先考虑合规性和多元化，同时倡导监管透明度。

结论

美国证券交易委员会（SEC）的监管拖延并没有阻碍机构创新，反而激发了应对不确定性的创新策略。从基于稳定币的收益生成到模块化区块链解决方案，各机构正在积极布局，以期抓住加密货币应用的下一阶段机遇。随着SEC通用上市框架即将最终确定，未来几个月将考验监管的谨慎性能否与市场发展势头共存。目前，信息很明确：适应性、多元化和对合规性的关注将决定机构在不断变化的环境中能否取得成功。