Solana 的机构时刻：SOL 数字资产国库券
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2020 年，MicroStrategy 首次购买比特币国库券，引发了机构投资者对数字资产的浓厚兴趣。最初，它只是一种宏观通胀对冲手段，如今已演变成一种更为复杂的体系：上市公司利用加密货币不仅是为了获得曝光，也是为了参与基础设施建设并获得收益。这种演变如今正在 Solana 上演，一种新型的数字资产国库券 (DAT) 实体正在 Solana 上成形。
尽管加密货币的焦点主要集中在 ETF、L2 战争和监管闹剧上，但 Solana 上却呈现出一种较为平静的趋势：上市公司、企业财务部门和投资公司正在大量积累 SOL，在某些情况下，还会对其进行质押。
这些在生态系统中被称为数字资产库（DAT）实体的公司正在采取深思熟虑的行动。他们不是在发布协议，也不是在追逐模因币。他们持有价值数千万美元甚至数亿美元的SOL，并将其投入使用。
乍一看，这似乎是加密货币原生的怪癖。但深入挖掘，就会发现一个更清晰的图景：SOL 正在从一种投机性资产演变为机构级资产负债表的组成部分——在业内表现最佳的生态系统之一中提供收益、一致性和可选性。
具体如下。
国债收益率：新债券
一些公司将 SOL 视为高收益数字债券。他们持有 SOL 以获得被动收入，并通过流动性质押工具进行质押以获得回报。
水星金融科技拥有超过 2 亿美元 SOL 的 Tokens 似乎是下一个目标。虽然其没有积极参与 Staking，但其资金管理行为暗示了其保守的立场——可能正在等待合规性明确或合适的 Staking 基础设施合作伙伴。
这一策略很明确：在不构建新产品或基础设施的情况下，最大化低摩擦、链上收入。
生态系统一致：参与其中
对于其他人来说，SOL 不仅仅是一种收益来源，它还是一种忠诚的象征。
最引人注目的例子之一是前进工业（纳斯达克股票代码：FORD）近期完成了由 银河数码、Jump Crypto 和 多币资本 领投的 16.5 亿美元 PIPE 融资。FORD 已获得并质押超过 680 万 SOL，正在构建所谓的“公共数字资产库”，积极参与 DeFi、验证者委托和生态系统合作。这标志着 DAT 实体的全新类别：公开交易、规模化资本化，并与 Solana 的核心基础设施紧密集成。
DeFi 开发公司持有 205 万 SOL 并积极质押相当一部分 SOL 的 Solana 公司，似乎已深深融入 Solana 的 DeFi 和基础设施生态系统。2025 年 8 月，该公司在纳斯达克敲响上市钟，标志着其上市进程，成为各大媒体的焦点，彰显了其兼顾公开市场合法性和去中心化金融创新的雄心。其资金策略超越了被动积累：该公司积极参与验证者选择，探索治理方案，并将其资本与 Solana 原生基础设施相结合。这体现了一种混合愿景——上市公司不仅投资代币，还参与管理其所依赖的网络。
作为加密货币资金管理平台，我们的核心使命之一是积极支持我们所积累的资产网络。Solana 赢了，我们也就赢了。正因如此，我们竭尽所能地支持生态系统——无论是运行我们自己的验证器，支持我们喜爱的项目，还是将 Solana 置于我们市场营销的前沿和中心位置。
Joseph Onorati，DeFi Dev Corp 首席执行官然后是SOL战略公司持有超过 40 万 SOL，并且质押量甚至更多——这清楚地表明了流动性质押协议的使用情况。该公司最初以最大化质押收益而闻名，但在 Solana 生态系统中也日益活跃。它参与验证者选择、治理实验，并可能为关键的基础设施建设提供资金。SOL Strategies 的定位是既注重收益的运营商，也致力于成为长期的生态系统合作伙伴。
接下来是Upexi, Inc. 是目前已知的最大 DAT 持有者，持有 200 万枚 SOL，价值超过 3.7 亿美元。尽管没有明显的质押行为，但其规模和公开地位表明其对 Solana 生态系统的长期押注，可能将其作为基础设施、验证者网络或 LP 策略的资金来源。
这些实体不仅持有 SOL，还通过将资本与链的未来相结合来参与 Solana 的增长。
机会主义加密货币配置：Beta 对冲
一些公司只是在押注价格。
医疗保健数据公司 iSpecimen 持有 100 万 SOL。生物科技公司 Artelo Biosciences 持有超过 4.5 万 SOL。目前两家公司均未持有 SOL。这些公司并非加密货币原生玩家——而是拥有闲置资金并希望抓住上涨机会的公司。
他们的策略类似于早期的企业比特币持有者：多样化、持有、等待。
这与收益无关，而与曝光度有关。
验证者与基础设施对齐：构建主干
BIT矿业有限公司虽然持有相对适中的 27,000 SOL，但却是数据集中 Solana 原生曝光率最高的之一，这表明其积极参与基础设施建设，可能是通过验证器操作或区块生产。
该策略是最具技术性的：SOL 作为区块空间业务的运营抵押品——不仅从质押中获得收入，还从绩效、MEV 或委托资本中获得收入。相对适中的 27,000 SOL 显示了数据集中最高的 Solana 原生曝光率之一——表明积极参与基础设施建设，可能通过验证器操作或区块生产。
该策略是最具技术性的：SOL 作为区块空间业务的运营抵押品——不仅从质押中获得收入，还从绩效、MEV 或委托资本中获得收入。
DAT 维度：未来展望
2025年8月下旬，Pantera资本宣布一项 12.5 亿美元的计划，旨在建立以 Solana 为重点的公共财政库，此举引起媒体关注。根据他们的声明，该计划旨在“释放公共财政库的全部经济力量，用于加密原生基础设施”，并将包括委托质押、验证者支持以及向 Solana 原生实体的资本配置。这是迄今为止对单链财政战略做出的最大规模机构承诺之一。
Pantera 发布公告几天后，Galaxy Digital 和 Multicoin Capital不仅仅是计划——他们通过 Forward Industries (NASDAQ: FORD) 推出了功能齐全的 Solana DAT。Galaxy、Jump Crypto 和 Multicoin 承诺的 16.5 亿美元 PIPE 交易将用于收购和入股680万索尔（非锁定），执行旨在产生收益并将福特定位为公共 SOL 本土财务公司的财务策略。
FORD 的战略包括参与 DeFi、验证者委托、以折扣价收购 SOL，以及利用其赞助商网络建立基础设施关系——这表明这并非象征性的，而是战术性的基础设施部署。这一转变提高了其他企业 DAT 参与者如果想要跟上步伐所需要付出的努力——因为 FORD 现在是下一代数字资产库的一个活跃且可见的典范。
除了现有的 DAT 实体之外，一波 Solana 原生基础设施浪潮也正在酝酿之中。Multicoin Capital 等公司最近透露了即将推出的多个 DAT（数据可用性技术），这些技术旨在支持 Solana 的性能和验证者弹性。
这些尚未发布的 DAT 预示着一个更广泛的趋势：验证者基础设施的制度化。我们期待看到融合链上资本、链下专业知识和协议级激励机制的新模式出现，以推动可组合的企业级质押和可用性服务。
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