Tom Lee 的以太坊理论因假设缺陷而被驳斥 | 美国加密货币新闻

2025-09-25 00:10:20 csgo

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报道：

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喝杯咖啡，以太坊 (ETH) 的争论再次升温，华尔街的大胆言论遭到加密货币原生研究人员的尖锐反驳。关键在于，以太坊的核心叙事，包括稳定币的采用、与数字石油的比较以及机构需求，是否真正证明了其长期高估值的合理性。

每日加密货币新闻：Kang 质疑 ETH 看涨前景的核心论点

在加密货币投资者和 DeFi 研究员 Andrew Kang 驳斥了 Tom Lee 最新的 ETH 论文后，以太坊的长期估值案例面临严厉批评。

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Tom Lee 认为 ETH 可能上涨 100 倍，其核心观点是 ETH 即将进入宏观超级周期。Fundstrat 联合创始人兼比特矿主席认为华尔街的采用、人工智能的整合以及 BitMine 作为合规、产生收益的区块链的地位是关键驱动因素。

他认为 ETH 有机会超越比特币的市值，到 2025 年，其短期目标是达到 4,000 美元至 15,000 美元。根据历史比率和机构购买情况，Lee 预计 ETH 的长期上涨空间将达到 20,000 美元甚至更高。

康先生称，这是他所见过的来自知名市场人士的分析中最愚蠢的金融文盲论点之一。

Kang 反驳的核心是，稳定币和现实世界资产（RWA）采用并不会直接转化为以太坊的有意义的收入。

“自 2020 年以来，代币化资产价值和稳定币交易量增长了 100-1000 倍……手续费实际上与 2020 年持平，”Kang著名的.

他指出了造成这种脱节的多种原因，包括更高效的以太坊升级、稳定币活动向其他区块链的迁移以及产生最低费用的低速资产的代币化。

对于 Kang 来说，代币化的受益者不是以太坊，而是行动更快的竞争对手。

他写道：“Solana、Arbitrum 和 Tempo 见证了早期的大部分重大胜利”，并强调了 Tether 最近决定将 USDT 活动扩展到 Plasma 和 Stable 等新链上。

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李对 ETH 的描述是数字石油也遭到了抨击。康反驳说，石油是一种商品，其价格经通胀调整后，一个世纪以来一直处于区间波动状态。

他认为：“ETH 可以被视为一种商品，但这并不是利好。”

机构需求和技术面均未能令人信服

李的乐观观点的另一个基石是，机构将积累 ETH 并将其质押于他们的标记化策略.

Kang 对此予以否认，并指出目前还没有大型金融机构购买了 ETH他们的资产负债表或公开宣布的计划。

“银行囤积汽油是因为他们要持续支付能源费用吗？不。他们只是在需要的时候才付钱，”这位分析师举了个例子。

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安德鲁·康 (Andrew Kang) 对李开复的预测也同样严厉，他认为 ETH 的价值有朝一日可能会与整个金融基础设施行业的价值相当。

分析师认为，这是“对价值累积的根本误解，纯粹是妄想”。

从技术角度来看，Kang 认为以太坊的图表所讲述的故事与 Lee 的说法不同。他将其价格走势比作原油。

ETH 最近测试了区间顶部但未突破，这为 1,000 美元至 4,800 美元的交易区间延长留下了可能性。

他说：“最有力的观察是，以太坊的寿命将达到数年之久。”

在 Kang 看来，以太坊如今的估值更多地取决于“金融文盲”和广泛的宏观流动性，而不是基本面。

他警告称，如果不进行重大的组织变革，ETH 将面临无限期低于竞争对手和市场预期的风险。

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