加密货币交易的情感泥潭：2025 年的行为偏见和市场低效

2025-09-25 04:12:22 csgo

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报道：

2025年的加密货币市场仍然是人类心理的动荡舞台，情绪偏见和认知扭曲会放大市场低效。近期研究强调，行为金融学原理——这些原理长期以来在传统市场中被奉为圭臬——如何在加密货币这个全天候、社交媒体驱动的生态系统中找到了肥沃的土壤。从害怕错过（FOMO）到过度自信，这些偏见扭曲了理性的决策，形成了加剧价格波动和系统性风险的反馈循环。

投机心理学：FOMO、FUD 和从众心理

据一份报告称财务内容FOMO 与恐惧、不确定性和怀疑 (FUD) 的相互作用已成为加密货币交易行为的一个决定性特征*加密货币市场的情绪溢出*[3]在牛市期间，FOMO（害怕错过恐惧症）会驱使散户以不可持续的估值大举买入资产，而FUD（恐慌与不确定）则会在市场回调期间引发大规模抛售。这种从众心理，加上X（前身为Twitter）和Telegram等社交媒体平台的放大，催生出自我实现的预言：一条爆红的帖子就能引发疯狂的购买，甚至引发恐慌性抛售。*加密货币市场的情绪溢出*[3].

2025 年的一项研究结合了行为金融理论和大数据分析，发现极端投资者情绪——无论是乐观还是悲观——都与异常价格波动密切相关*加密货币市场的行为偏差：投资者情绪对价格异常影响的研究*[2]例如，2024 年 Terra-LUNA 生态系统的崩溃不仅仅是技术故障，也是心理故障，因为交易员在 FOMO 驱动的炒作中坚持持有高估的头寸*交易心理学：加密货币市场中的认知偏差、情绪纪律和心理韧性的正念技巧*[4].

认知偏差：过度自信、损失厌恶和锚定

过度自信仍然是加密货币交易中的一个关键缺陷。正如 2025 年的一篇论文所指出的那样行为金融学与市场异常交易者往往高估自己预测市场趋势的能力，导致杠杆率过高和风险管理不善*行为金融学与市场异常：来自加密货币交易的证据*[1]加密货币市场的全天候特性加剧了这种偏见，鼓励强迫性交易和情绪化决策。*加密货币市场的情绪溢出*[3].

损失厌恶是另一种有据可查的偏见，它有两种表现方式：持有亏损头寸以避免实现损失，或过早出售盈利资产以锁定收益*交易心理学：加密货币市场中的认知偏差、情绪纪律和心理韧性的正念技巧*[4]。2024 年发表的一项研究自然发现与传统股票交易者相比，散户加密货币交易者在 24 小时内出售盈利仓位的可能性高出 37%*行为金融学与市场异常：来自加密货币交易的证据*[1]。这种处置效应会分散流动性并导致价格不稳定。

锚定——执着于历史价格点——进一步扭曲了理性分析。例如，比特币的6万美元水平在2025年成为了一个心理基准，交易员们买入或卖出是基于它与这个任意数字的接近程度，而不是基本面。*加密货币市场的情绪溢出*[3].

市场效率低下：情绪驱动的反馈循环

加密货币交易的情感维度造成了系统性低效。2025 年的一项研究数字金融新闻证明综合情绪指数在预测价格异常方面优于 VIX 等传统波动率指标*交易心理学：加密货币市场中的认知偏差、情绪纪律和心理韧性的正念技巧*[4]这表明，投资者情绪，而不是宏观经济数据，往往推动短期加密货币价格走势*加密货币市场的行为偏差：投资者情绪对价格异常影响的研究*[2].

情绪溢出效应也造成了加密货币之间的相互依赖。一项研究显示，积极情绪（贪婪）对交易活动的影响比消极情绪（恐惧）更为显著。科学直接*加密货币市场的情绪溢出*[3]。然而，一些资产，比如

以太坊 Cash 和 Ripple 表现出对情绪传染的更大隔离，凸显了市场心理的结构性差异*加密货币市场的情绪溢出*[3].

缓解情绪困境

解决这些偏见需要自我意识和制度保障相结合。行为金融专家建议：1.预定义交易规则抵消冲动的决定*交易心理学：加密货币市场中的认知偏差、情绪纪律和心理韧性的正念技巧*[4].2.情绪感知算法过滤掉社交媒体炒作的噪音*加密货币市场的行为偏差：投资者情绪对价格异常影响的研究*[2].3.认知偏见教育，特别是对于零售交易者来说*行为金融学与市场异常：来自加密货币交易的证据*[1].

机构投资者凭借其严谨的风险框架，对情绪波动表现出了更强的抵御能力*加密货币市场的情绪溢出*[3]。然而，随着市场日益民主化，培养情绪纪律的责任也落在了个体交易者身上。