币安 Kusama 暂停服务：加密货币流动性和跨链风险的压力测试

2025-09-27 11:11:02 csgo

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报道：

流动性限制和市场波动

币安决定暂停

KSM 活动反映了网络迁移的标准操作协议。然而，此类暂停的时机和执行可能会加剧市场波动，尤其是在流动性集中的资产中。历史上有过先例，例如2025年4月的崩盘咒语（OM），展示突然的流动性冲击如何在数小时内侵蚀数十亿美元的市值币安更新投资组合保证金计划的抵押率 [https://defi-planet.com/2025/03/Binance-updates-collateral-ratios-for-portfolio-margin-program/]，4 月份事件反映了多层次的挑战[4]。尽管币安将OM暴跌归咎于跨交易所清算和杠杆头寸，但该事件凸显了以CEX为中心的交易生态系统固有的系统性风险。

KSM 暂停交易虽然是暂时的，但却会造成流动性真空，从而加剧价格波动。依赖币安订单簿的交易者（KSM/USDT 交易量历来占该代币交易量的 60% 以上）在迁移期间可能会面临价格下滑或市场深度下降的风险。币安将于 2025 年 10 月 7 日暂停 Kusama (KSM) 充值和提现，以进行 Asset Hub 迁移[1]这与更广泛的趋势相符：2025 年第三季度的数据显示，币安已调整投资组合保证金账户的抵押率，包括将 KSM 的抵押率从 80% 降至 70%，以缓解波动性驱动的追加保证金要求币安更新投资组合保证金计划的抵押率 [https://defi-planet.com/2025/03/Binance-updates-collateral-ratios-for-portfolio-margin-program/]，4 月份事件反映了多层次的挑战[4]这样的调整，既体现出一种防御姿态，也暴露出该平台在创新与稳定之间挣扎。

跨链迁移：一把双刃剑

迁移至 Asset Hub Kusama 是波尔卡圆点 (DOT) 未来多链愿景的一部分。然而，这一过程充满了技术和安全风险。2023 年对 Polkadot-Kusama 桥进行的安全审查发现了一些影响深远的漏洞，包括治理操纵和系统宕机。Polkadot/Kusama Bridge 威胁模型·Polkadot[2]。平行链更新所需的手动配置加剧了这些风险，这会将人为错误引入为自动化设计的系统中。

对于投资者来说，风险显而易见：跨链桥——对于 Kusama 和 Polkadot 之间的资产转移至关重要——仍然是区块链基础设施的“关键薄弱环节”。2023 年 6 月的威胁模型强调，跨链桥漏洞可能会波及整个

Polkadot 生态系统，影响平行链及其用户Polkadot/Kusama Bridge 威胁模型·Polkadot[2]币安作为迁移推动者的角色，又增添了一层复杂性。尽管该交易所声称优先考虑“平稳过渡”，但其在2025年4月的AWS服务中断中暂停提现，暴露了基础设施漏洞，这些漏洞可能会在高风险迁移过程中再次出现。币安更新投资组合保证金计划的抵押率 [https://defi-planet.com/2025/03/binance-updates-collateral-ratios-for-portfolio-margin-program/]，4 月份事件反映了多层次的挑战[4].

对流动性提供者的战略影响

KSM 的暂停迫使流动性提供者适应碎片化、多链化的现实。币安 2025 年第三季度的流动性策略——调整抵押品比率并优先考虑 Asset Hub 迁移——反映了其向风险规避型配置的转变。币安更新投资组合保证金计划的抵押率 [https://defi-planet.com/2025/03/binance-updates-collateral-ratios-for-portfolio-margin-program/]，4 月份事件反映了多层次的挑战[4]然而，这种方法可能会加速资本向提供连续交易的去中心化交易所（DEX）或跨链桥的外逃。

例如，由 Coinbase 等平台支持的 Polkadot Asset Hub 迁移币安更新投资组合保证金计划的抵押率 [https://defi-planet.com/2025/03/binance-updates-collateral-ratios-for-portfolio-margin-program/]，4 月份事件反映了多层次的挑战[4]如果用户认为中心化暂停服务会阻碍资产的无缝管理，币安的流动性可能会因此减少。这符合行业趋势：跨链流动性解决方案（包括区块链桥和互操作性协议）越来越多地被视为以中心化交易所为中心的模式的替代方案。跨链流动性：无缝数字资产交易的未来[3]。然而，这些解决方案也有其自身的风险，例如智能合约漏洞和监管不确定性跨链流动性：无缝数字资产交易的未来[3].

结论：引领新常态

币安暂停 KSM 不仅仅是一次技术更新，更是对加密货币市场抵御流动性冲击和跨链风险能力的一次压力测试。对于投资者而言，关键在于需要制定多元化的流动性策略，同时兼顾中心化和去中心化基础设施。虽然币安的风险管理调整（例如，抵押品比率调整）能够提供短期稳定性，但长期解决方案在于稳健的跨链协议和去中心化桥接，从而最大限度地减少单点故障。

随着 Asset Hub Kusama 的迁移逐步展开，市场参与者必须保持警惕。2025 年 4 月发生的事件——从 OM 崩溃到 AWS 中断——都警醒我们：在一个代码与治理交织的世界里，即使是最善意的升级也可能成为混乱的催化剂。