比特币热度宏观阶段预示着下一波增长浪潮前的积累
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比特币持续在11万美元附近徘徊，在经历了数周的震荡后，未能收复失地。市场仍在消化10月10日闪电崩盘的影响，这场崩盘抹去了数十亿美元的未平仓合约，并给山寨币市场带来了冲击。尽管链上指标和机构资金流入正在逐步回升，但市场情绪依然脆弱，交易员不愿建立新的多头仓位。
顶级分析师阿克塞尔·阿德勒（阿克塞尔·阿德勒）表示，比特币热度宏观阶段（衡量投机压力和市场过热程度的关键指标）现已进入底部或吸筹阶段。这标志着投机活动进入冷却期，短期交易活动正在消退，而长期吸筹活动正在悄然恢复。
然而，阿德勒警告称，这一阶段需要保持稳定才能有效发挥作用。比特币要想开启可持续的反弹，挥发性比特币价格必须继续下跌，并且不会出现任何重大宏观冲击——例如黄金价格或美国债券需求的激增——来打破当前的平衡。未来几周，或许将决定比特币价格是盘整，还是再次跌入避险区域。
比特币的积累预示着实力，但稳定性才是关键
阿克塞尔·阿德勒解释当比特币热度宏观阶段跌入底部或吸筹区域时，通常代表着更广泛牛市中的一个关键时刻。从历史上看，这样的数据往往与投机压力消退、杠杆重置以及市场参与者在下一个增长阶段前开始悄悄增持仓位的时期相吻合。这些区域往往出现在重大回调之后，此时弱势投资者退出，市场恢复结构性平衡——这是持续复苏的必要条件。
比特币热度宏观阶段 | 资料来源：Axel Adler这一阶段反映了市场从情绪化交易向战略性增持的转变。在此阶段，链上活动通常表现为长期持有者的钱包余额增加，而短期交易者则减少持仓。然而，要将这种增持转化为有意义的反弹，必须满足一个关键条件：波动性必须下降。高波动性意味着不确定性和风险规避，从而抑制新的资本流入。波动性的逐步降温将创造重建市场信心所需的稳定性。
这位分析师强调，比特币目前的走势至少需要一段短暂的时间（大约一周），且没有重大的全球负面因素。债券收益率飙升、地缘政治紧张局势或宏观避险情绪再度抬头等外部冲击，很容易扰乱脆弱的复苏进程。
本质上，市场似乎处于一种微妙的平衡之中：投机周期已经冷却到足以允许增持的程度，但稳定性仍然是动能回归的关键。如果波动性继续下降，宏观环境保持稳定，那么这一增持阶段可能成为比特币下一轮大幅上涨的基础，与以往牛市周期中出现的转折点如出一辙。
价格行动细节：测试关键水平
比特币目前交易价格接近110,936美元，在多次尝试收复高位失败后，难以获得上涨动力。4小时图显示，在10月10日暴跌后，比特币经历了一段盘整期，在10.8万美元至11.2万美元之间窄幅波动。这种结构反映出市场在买卖双方争夺短期控制权时的犹豫不决。
BTC 在 11 万美元附近盘整 | 资料来源：TradingView 上的 BTCUSDT 图表50 EMA（蓝色）正试图突破短期区间，表明短期动能有所回升。然而，比特币仍低于 100 EMA（绿色）和 200 EMA（红色），表明整体趋势仍面临看跌压力。111,000 美元至 112,000 美元区域是直接阻力位，而 108,000 美元是关键的短期支撑位。
如果比特币成功突破 112,000 美元的阻力位并获得成交量确认，则可能触发向 117,500 美元水平的推升——该水平是与之前的流动性集群一致的关键水平阻力位。相反，如果跌破该水平，则可能导致价格再次回调至 106,000 美元或更低，尤其是在波动性加剧的情况下。
特色图片来自 ChatGPT，图表来自 TradingView.com
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