Bitwise 里程碑式 solana ETF 的发布
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这是“前瞻性指引”简报的片段。如需阅读完整版，订阅.
十年来，基金发行商一直在尝试推出美国比特币ETF，而2024年1月的比特币ETF的推出，无疑是一件意义非凡的事情。六个月后，以太坊ETF也登陆美国市场。今天又是一个值得纪念的日子，Bitwise Solana Staking ETF（BSOL）将在纽约证券交易所上市。
Bitwise 首席信息官 Matt Hougan 告诉我：“这是一笔巨大的资产；它就像加密货币界的拉什莫尔山一样。我们推出的这类产品并不多，所以这是一个非常激动人心的时刻。”
Solana 的市值约为 1100 亿美元，仅次于 BTC（2.3 万亿美元）、ETH（4950 亿美元）、Tether（1830 亿美元）、XRP（1580 亿美元）和 BNB（1560 亿美元）。
在讨论美国 Solana ETF 的需求之前，让我们先从它的发布时间说起——Bitwise 先于竞争对手进入了市场。Hougan 向我坦言，像 Multicoin Capital 总法律顾问 Greg Xethalis 这样精通法律的人或许可以更清楚地解释事情的经过：
好吧，我们怎么从“政府关门（可能）意味着没有ETF”到“明天会有ETF”呢？来个分解帖。首先，Bitwise 现在拥有下面的所有五个绿色复选标记。https://t.co/GPBuEWhJze
— Greg Xethalis (@xethalis)2025年10月27日按位S-110 月 8 日提交的文件中包含了彭博行业研究分析师 James Seyffart 指出的必要条款（如下）。这为 BSOL 20 天后上线铺平了道路。
最新消息：是的……正如报道所说，我们预计 Solana、莱特币和 HBAR 本周将在美国推出首批纯现货 ETF。但这是怎么发生的呢？几乎可以肯定，这是因为美国证券交易委员会公司财务部门的指导信中提到了……pic.twitter.com/WdswvuHh2n
— James Seyffart (@JSeyff)2025年10月27日“作为发行人，你不能让政府失职阻碍你的商业计划；我们不知道政府关门何时结束，”霍根说。“这些文件已经齐全，准备就绪，因此根据《1940年投资公司法》的规定，如果没有延期修正案，它们就可以顺利上市。”
Bitwise 计划将基金中 100% 的 SOL 持仓进行质押，旨在最大限度地提高约 7% 的平均质押收益。鉴于典型的“冷却期”（即赎回 SOL 的冷却期）为 48 小时或更短，Bitwise 希望以 T 2 的方式满足赎回要求。在特殊情况下，该基金的 S-1 文件第 90 页描述了将采取哪些措施：
解决了这个问题之后，我们会看到对 SOL ETF 有什么样的需求呢？
霍根本人本月早些时候在 DAS London 上表示，推动这一牛市的机构投资者很多“无法发出 solana 的音。”贝莱德的 Matt Kunke 在同一场活动的台上告诉我，世界上最大的资产管理公司是暂缓寻求 SOL ETF鉴于许多机构仍然需要对 BTC 和 ETH 进行教育。
然而，霍根认为，许多机构/金融顾问真正想投资的是稳定币和代币化的增长。很难找到对这些领域潜力持悲观看法的人。稳定币的市值接近3000亿美元，而代币化现实世界资产（RWA）的市场规模约为350亿美元。
虽然 ETH 占据主导地位，但 Solana 的份额也相当可观，并且还在不断增长。Solana 政策研究所所长 Kristin Smith 将区块链称为“数字经济未来的关键金融基础设施”。
此图表来自RWA.xyz图表显示了每条链上稳定币/代币化 RWA 的价值：
霍根说：“很难知道未来五年谁会胜出。所以我认为，从传统投资者的角度来看，他们会同时持有 ETH 和 Solana。”
美国比特币 ETF 一上市就取得了前所未有的成功。Blockworks Research 表示，ETH 产品最初并没有引起太大兴趣，但近几个月资金流入有所回升。数据显示：
叙事和时机对于 ETF 的成功发行至关重要。BSOL 上市正值稳定币/代币化主题更加明确。2024 年 7 月，ETH ETF 还没有这种顺风。
因此，Hougan 在谈到 solana 产品时表示：“按规模调整后，我认为它可能是有史以来最成功的 ETP 产品。”
不一定接近 380 亿美元左右的净流入比特币 ETF 在第一年就出现了他澄清道，称这是“荒谬的比较”。但这些资金流在规模小得多的 SOL 市值中所占比例更大。
虽然我们今天关注的是 SOL，但值得注意的是，Canary Capital 的 Hedera (HBAR) 和莱特币 (LTC) ETF 今天也在纳斯达克上市。政府可能需要重新开放才能加密货币 ETF 全面上市市场最终会期待什么。至于什么时候发生，谁也说不准。
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