散户大本营Robinhood财报超预期加密收入不及预期
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作者：何浩、龙玥，华尔街见闻
“美国网红券商”Robinhood交出亮眼三季度成绩单。
这家在线券商周三公布的第三季度财报显示，其营收与利润双双超出华尔街预期。得益于加密货币、期权和股票交易量的全面增长，公司基于交易的营收同比翻了一倍多，推动净利润从去年同期的1.5亿美元增至5.56亿美元。同时，加密货币收入跃升300%，但不及预期。
尽管业绩强劲，Robinhood股价在盘后交易中仍小幅下跌。公司同时宣布了一项重要高层变动，任职七年多的首席财务官（CFO）Jason Warnick计划于2026年退休，公司已任命财务与战略高级副总裁Shiv Verma为继任者。这一平稳过渡的安排，旨在确保公司战略的连续性。
今年以来，Robinhood股价已上涨近270%，并在第三季度被纳入标普500指数。曾被视为疫情时期热潮的散户投资行为，似乎已演变为一股塑造市场的力量，而Robinhood正成功抓住这一趋势。
Robinhood第三季度财报要点：业绩全面超预期，交易收入翻倍
主要财务数据：
营收：三季度净营收12.7亿美元，分析师预期12.1亿美元；
EBITDA：三季度调整后EBITDA为7.42亿美元，分析师预期7.269亿美元。
每股收益：0.61 美元，预期为 0.53 美元，去年同期每股收益 0.17 美元。
净利润：净利润增至 5.56 亿美元，显著高于去年同期的净利润 1.5 亿美元。
ARPU：三季度ARPU（单位用户平均收入）为191美元，分析师预期182美元。
月活用户数：三季度月活用户数1380万，分析师预期1331万。
分业务数据：
三季度基于交易的营收7.30亿美元，分析师预期7.258亿美元；
三季度加密数字货币营收2.68亿美元，跃升300%，但不及分析师预期的2.872亿美元；
三季度期权营收3.04亿美元，分析师预期3.013亿美元。
业绩增长的核心动力来自交易业务的强劲复苏。第三季度，公司基于交易的营收达到7.30亿美元，同比翻了一倍以上。其中，股票交易收入增长132%，期权交易收入增长50%，而加密货币交易收入更是飙升300%至2.68亿美元，但略低于分析师预期的2.872亿美元。
“事件合约”成新增长引擎
财报中最引人注目的亮点之一，是“事件合约”（Prediction Markets）业务的爆发式增长。第三季度，该平台上的事件合约交易量激增至23亿份，是上一季度的两倍多。
据即将退休的CFO Jason Warnick透露，第四季度开局更为强劲，仅10月份的交易量就已突破25亿份。其中包括约2500万美元来自平台的预测市场业务。
最近，Robinhood扩大了事件合约的范围，从最初的体育和金融，进一步延伸到政治、娱乐和科技领域。Robinhood通过与Kalshi合作，允许用户就体育、政治、娱乐和科技等未来事件的“是/否”结果进行押注。
Warnick在公告中表示，预测市场业务已成为公司新增的年化收入约1亿美元的业务线之一。即将上任的CFO Shiv Verma在接受采访时也强调：“这是一个新的资产类别，我们希望走在最前沿，这是我们重点投资的领域之一。”
事件合约在Robinhood的整体营收中仍只占很小一部分。但预测市场业务近几周增长迅速：Piper Sandler的分析师估算，Kalshi和竞争平台Polymarket的交易量在10月几乎翻倍。分析师还表示，本周末这两个平台出现了自2024年大选以来交易最活跃的两天。
然而，这类预测市场合约——尤其是与体育和娱乐相关的——也引发了争议，因为它们模糊了投资与赌博之间的界限。
高管讲话：银行、风投业务将相继推出
Robinhood首席执行官Vlad Tenev在声明中表示：
“我们团队持续快速推出新产品，推动了第三季度的创纪录业务表现，而且我们不会放缓——预测市场业务正在快速增长，Robinhood银行业务开始逐步上线，Robinhood风投业务也即将推出。”
首席财务官Jason Warnick在公告中表示：
“第三季度再次实现了强劲且盈利的增长，我们持续推动业务多元化，又新增了两个年化收入约1亿美元或以上的业务线——预测市场（Prediction Markets）和 Bitstamp。”
CFO宣布退休计划，内部提拔接班人
Robinhood在财报中宣布，公司首席财务官Jason Warnick将于2026年退休。这位曾在亚马逊任职的高管在Robinhood服务超过七年，是公司发展的关键人物。
根据计划，Warnick将在2026年第一季度完成交接，之后将继续担任战略顾问直至2026年9月1日。公司已任命财务与战略高级副总裁Shiv Verma为下一任CFO。此举被视为确保公司财务战略平稳过渡的内部提拔。
分析点评：多元化战略见效，迈向金融科技公司
Robinhood一直在努力多元化其收入来源，以减少对交易业务的依赖。本周早些时候，公司宣布与Sage Home Loans达成合作，使其客户能够获得房贷。此外，该公司还计划推出一只封闭式基金，让美国散户投资者能够接触到未上市公司。
分析称，Robinhood周三公布的第三季度业绩超出华尔街预期，延续了其今年以来的强劲表现，使其成为今年美国大型科技股中表现最突出的公司之一。Robinhood 正押注新一代投资者会希望在同一个平台上，不仅交易股票，还能对体育、文化和政治事件进行押注。目前来看，这项押注似乎正在取得成效。
随着Robinhood将业务拓展至全面财富管理，公司正逐渐缩小与Coinbase的差距。公司一直通过积极提供存款匹配优惠来吸引富达（Fidelity）和嘉信理财（Schwab）的客户，并且通过收购 TradePMR 推动其管理资产规模增长。
Robinhood主要面向散户投资者。Robinhood最初以其便捷易用的平台而闻名，新手就能轻松买卖股票。但如今，其交易业务已经大大扩展：第三季度Robinhood交易相关收入中，近90%来自股票以外的品类，包括期权、期货和加密货币。
Zacks投资研究公司的股票策略师David Bartosiak在一份晨间报告中写道：“这已经不是疫情时期的Robinhood了。它现在更精简、更加多元，并且正在悄然成长为一个真正的金融科技竞争者。”
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