为什么加密货币错失了全球流动性繁荣的良机：资本配置的结构性转变？
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宏观经济分化与美联储对加密货币的影响
自2023年以来，各国央行政策出现显著分歧，导致投资环境不平衡。美联储激进的货币扩张政策——以低实际利率和不断膨胀的货币基础为特征——历来偏爱加密货币等高风险资产。MDPI的一项研究证实了这一趋势。
MDPI 的一项研究 然而，这种关系现在正在破裂。机构投资者曾一度被加密货币的波动性所吸引，将其视为对冲通胀的工具，如今他们正在重新调整策略。例如，据Simply Wall St报道，房地产巨头世邦魏理仕集团(CBRE Group)已暂停其股票回购计划，原计划于2025年第三季度实施，但现在将优先考虑并购和具有韧性的业务板块。
Simply Wall St 的一份报告 同样，据Simply Wall St的另一份报告显示，西南航空公司也将资金用于全球扩张和债券发行，而不是投资加密货币。 Simply Wall St 的另一份报告 这些举措反映了一个更广泛的趋势：投资者更青睐具有可预测现金流的有形资产，而不是加密货币的投机性吸引力。加密基础设施中的结构性障碍
诸如 KuCoin 与 Cactus Custody 的合作等改进的托管解决方案，已经解决了一些机构的担忧；Cryptopolitan 的一篇文章对此进行了报道。
一篇 Cryptopolitan 的文章 Cactus Oasis框架允许每日77.6亿美元的交易量，同时将资产置于受监管的独立托管环境中，从而降低交易对手风险并提高资本效率。然而，这些创新并未转化为持续的资金流入。一个关键问题是资本流动动态尽管全球流动性充裕，但加密货币市场的ETF资金流入停滞不前，投资活动也较为低迷，正如Wintermute的一份分析报告所指出的那样。
区域差异和监管障碍的作用
宏观经济分化不仅限于货币政策。当美国和欧洲努力应对通胀时，新兴市场却面临资本外流和货币不稳定。这种分化导致了……非对称资本配置投资者更倾向于区域性投资机会，而非全球加密货币投资。例如，韩国交易所出现用户外流，促使机构寻求本地化解决方案，正如ScienceDirect的研究报告所指出的那样。
监管方面的阻力进一步削弱了加密货币的吸引力。与传统资产不同，加密货币缺乏统一的全球框架，这带来了合规风险。尽管KuCoin的信任项目旨在通过透明度重建信任（ScienceDirect的研究也讨论了这一点），但机构投资者仍然保持谨慎。Wintermute指出，全球流动性的变化速度超过了加密货币的适应能力，使该行业陷入了“结构性困境”。
结论：错失良机还是战略性暂停？
加密货币在全球流动性繁荣时期表现不佳，凸显了资本配置的结构性转变。尽管基础设施和托管解决方案的改进至关重要，但这本身并不能克服宏观经济碎片化和机构规避风险的困境。加密货币要想重获流动性受益者的地位，就必须解决监管清晰度、波动性和与宏观经济周期的契合度等问题。在此之前，投资者将继续青睐价值主张更清晰的资产——无论是房地产、航空，甚至是那些削减股息的健康公司。
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