Gemini发布上市后首份财报：收入翻倍但亏损扩大，股价创历史新低

2025-11-11 17:09:29 csgo

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出来混，迟早是要还的。

作者：Eric，Foresight News

美国当地时间11月10日盘后，Gemini发布了其上市后的首份财报。报告显示，公司三季度净收入达到4977.5万美元，同比增长104.4%，环比增长51.8%，超出市场预期的4684万美元；然而，在收入大幅增长的同时，净利润却依然为负，亏损同比扩大76.9%至1.595亿美元，每股收益-6.67美元，远低于市场预期的-0.767美元。

由于投资者对Gemini亏损持续扩大的担忧，公司股价在盘后交易中一度跌破15美元，创下上市以来的新低，较历史最高价已下跌三分之二。

从收入结构来看，Gemini在交易收入和服务收入方面均实现了显著增长。三季度交易收入为2633.7万美元，同比增长超过80%。本季度Gemini平台总交易量达到164亿美元，同比增长144.8%，环比增长45.1%。服务收入方面，信用卡、机构质押和托管业务的发力使得这三项业务收入分别同比增长226%、89.7%和75.6%。

据股东信披露的数据，Gemini信用卡开户数量已突破10万，消费额超过3.5亿美元，环比翻番；同时，平台质押资产价值达到7.41亿美元。本季度服务收入占总收入的比重达到39%，而一年前这一数字还不到30%。

尽管收入增长显著，Gemini的运营成本却以更高的比例上升。三季度运营支出达到1.71亿美元，同比增长123.1%，其中销售和市场费用更是同比上涨了近7倍。

运营支出的增长幅度远超收入增幅，加之亏损继续扩大，Gemini上市后的首份财报表现不佳。截至目前，Gemini尚未证明其具备自我造血能力。虽然部分亏损源于IPO相关支出，但即使计算EBITDA（税息折旧及摊销前利润），Gemini三季度仍亏损5240万美元，同比增加3.4%。

“增收不增利”通常被视为企业运营能力的问题。事实上，Gemini的IPO文件中明确指出了一项重大风险：截至今年6月30日，公司总借款已接近14亿美元，其中12.8亿美元由Gemini创始人兄弟旗下的投资公司提供。在这12.8亿美元中，超过4亿美元的借款可在IPO时以IPO价格折价20%转换为股份。Gemini甚至明确表示，上市融资的主要目的是偿还债务。

在此背景下，Gemini上市后股价一路下跌并不令人意外。如果非要寻找一些亮点，那就是公司的总负债已较去年年底下降9.2%至16.85亿美元，可支配现金较去年同期增加了118.6%至11.08亿美元。若Gemini能够在短期内实现“支出下降，收入增长”，则可能预示着企业运营状况的改善。