美国政府停摆43天后重启，市场为何反应冷淡？
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原创 | Odaily 星球日报（@OdailyChina）
作者｜Golem（@web3_golem）
经过长达 43 天的停摆，美国联邦政府终于在 11 月 13 日恢复运行。
当天，众议院以 222 票对 209 票通过了临时拨款法案，特朗普随即在上午签署生效。该法案将为食品援助项目注资、补发数十万联邦雇员工资，并恢复空中交通管制系统的正常运行。白宫表示，9 月份劳工统计局数据将在政府重新开放后发布，但 10 月份的关键经济报告可能不会发布。
尽管一切看似重回正轨，但市场并未因政府重启而迎来强劲反弹。BTC 在凌晨一度跌破 101000 美元，整体市场呈现下行趋势。加密市场似乎需要更多刺激因子才能激发更强劲的上涨动能。
美国政府为何停摆 43 天？
自 1976 年以来，美国政府共发生过 21 次停摆，但 2025 年 10 月 1 日开始的这次停摆打破了此前最长 35 天的记录。
此次停摆源于共和党与民主党未能就新财政预算达成一致。双方分歧主要集中在医疗支出问题上：民主党希望延长即将到期的税收抵免政策，使数百万美国人继续享有更低的医疗保险费用；共和党则坚持削减卫生及政府医疗相关支出，以控制预算规模。
尽管众议院曾通过一项临时拨款法案避免政府关门，但参议院中民主党的长期对峙最终导致政府从 10 月 1 日起正式停摆。虽然临时拨款法案现已通过，但两党在联邦医保补贴问题上的争执仍未解决，核心矛盾依然存在。
美国政府停摆期间美股与加密市场的不同表现
美国政府停摆不仅影响了美国民众的日常生活，还波及全球投资者的钱包。市场普遍认为，政府停摆对市场带来了消极影响。
一方面，政府停摆导致劳工部等经济部门无法正常运作，CPI 和非农就业报告等重要经济数据无法按时发布，导致美联储决策陷入“盲飞”，给市场蒙上了阴影。
另一方面，停摆期间市场流动性受到抑制。美国财政部一般账户（TGA）负责所有政府支出，包括支付公务员工资和为金融市场注入流动性。然而，政府停摆使 TGA 只进不出。据 MacroMicro 数据显示，停摆期间 TGA 累计余额超过 1459 千亿美元，目前余额为 9653 千亿美元。
不过，TradingView 数据显示，在停摆期间（10 月 1 日至 11 月 13 日），美股三大指数并未大幅下跌，反而有所上涨：道指上涨 3.5%，标普 500 上涨 3%，纳指上涨 2.9%；黄金价格则上涨超 8.5%，并在 10 月 22 日创下 4355 美元的新高。
相比之下，加密市场表现低迷。10 月 11 日，“1011”大暴跌创下单日超 191 亿美元的清算记录，比特币一度跌破 9.9 万美元。尽管此后市场有所修复，但在停摆期间，BTC 累计跌幅达 14%，ETH 跌幅 20%，SOL 跌幅 30%，BNB 跌幅 6.67%。
由此可见，美国政府停摆对全球市场的负面影响并没有想象中严重。加密市场的下跌是多方面因素共同作用的结果，包括现货比特币 ETF 的持续流出、DAT 退潮、美联储降息预期减弱以及加密行业内部暴雷等。
市场或许高估了美国政府重启的影响
既然美国政府关门只是全球市场波动中的极小影响因素，那么投资者可能也高估了政府重启对市场的影响。
在参议院投票通过概率较高、政府重启预期强烈的背景下，美股周三收盘仅道指上涨 0.78%，标普 500 指数微涨，而纳指下跌 0.26%。加密市场依旧低迷，BTC 日线仍跌 1.04%，美国政府重启并未对加密市场构成明显利好。
从历史数据来看，博主@BunnyTalks_总结出规律：在 1995-1996 年、2013 年和 2018-2019 年的政府停摆中，虽然停摆期间美股表现平淡，但停摆结束后市场通常会迎来上涨。这一规律是否会在本次重现，还需观察今晚美股开盘的表现。
对于加密市场而言，并不存在“政府重启后必涨”的规律。据统计，自比特币被赋予市场价格以来，美国政府共停摆 3 次：
- 2013 年 10 月 1 日-10 月 17 日：因奥巴马医保争议，政府停摆 16 天，重启一个月内比特币价格无明显变化；
- 2018 年 1 月 20 日-1 月 22 日：因特朗普移民政策争议，政府停摆 2 天，重启一个月内比特币价格跌破 10000 美元；
- 2018 年 12 月 22 日-2019 年 1 月 25 日：因特朗普修美墨边境墙争议，政府停摆 35 天，重启一个月内比特币价格无明显变化。
综上所述，美国政府过去停摆和重启对比特币及加密市场影响有限，我们不应对其提振市场抱有过高期待。2018 年初比特币大跌的主要原因在于遭遇“94”事件后，币圈进入深熊。
此外，“1011”大暴跌对加密行业的影响正在逐步显现，流动性接近枯竭、DeFi 暴雷、ETF 和 DAT 等结构性买盘支撑逐渐撤出，这些因素都压制了美国政府重启为比特币带来的上涨动力。
然而，也有观点认为，如今的加密市场已不同于以往，特别是比特币已成为美股市场的“附庸”。因此，宏观层面的利好可能起到关键作用。随着政府恢复正常运行，TGA 开始向市场注入资金，此前被压抑的数千亿美元财政支出或将涌入市场，届时加密市场可能迎来转机。
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