美SEC主席推进加密货币分类计划 监管框架逐步成型
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原文来源：tradingview、cnbc 原文作者：Liz Napolitano
今年8月1日，美国证券交易委员会（SEC）新任主席Paul S. Atkins推出了“Project Crypto”计划，旨在更新证券规则和监管，推动美国金融市场实现链上化。尽管市场初期对此计划反应热烈，但在随后的三个月中，披露的信息有限，监管利好也从最初的“一呼百应”逐渐趋于平缓。然而，日前Paul S. Atkins在一次演讲中进一步阐述了该计划的核心内容。
针对加密货币领域长期存在的豪威测试和代币分类争议问题，Atkins强调，SEC将考虑建立“代币分类法”，这是一个基于法律原理的结构化框架，用于区分证券与商品。
他指出，在法律法规中遵循“限制原则”至关重要，以确保对加密资产分类采取一致的方法。
Atkins还赞扬了专员海丝特·皮尔斯的努力，特别是在为联邦证券法下的加密资产提供透明且经济合理的处理方式方面所做的贡献。
在讲话中，Atkins强调了三个关键主题：清晰的代币分类的重要性、Howey测试在识别投资合同中的应用，以及对加密货币领域创新者、中介机构和投资者的实际影响。
针对加密货币是否属于证券这一问题，Atkins表示，虽然大多数代币本质上并非证券，但某些代币可能作为投资合同的一部分出售。他驳斥了投资合约中涉及的每个代币都会永久保留其证券地位的观点，强调情境分析的重要性。
此外，Atkins批评了前任政府将所有代币一概视为证券的做法，呼吁采取更加细致和务实的监管方式，以避免扼杀创新并将其推向海外。
Atkins重申，SEC的目标是补充而非取代现有的加密货币立法举措，并致力于打击欺诈行为，同时制定更清晰的监管准则，确保美国投资者的安全。
最后，Atkins强调了前瞻性监管实践的重要性，反对因对变革的恐惧而停滞不前的做法。他表示：“这就是Project Crypto的意义所在，也是SEC应当追求的目标。”他还承诺，“不会让对未来的恐惧将我们困在过去；我们不会忘记，在每一场代币相关的辩论背后，都是真实的人——努力构建解决方案的企业家、为未来投资的劳动者，以及努力分享这个国家繁荣成果的美国人。”
除了SEC主席的承诺外，美国在系统性监管法案方面也有了新的进展。
11月11日，参议院农业委员会发布了备受期待的数字资产市场结构法案草案，这是加速机构和零售用户采用加密货币的关键一步。
本周一，由农业委员会主席、阿肯色州共和党参议员约翰·布兹曼和新泽西州民主党参议员科里·布克共同公布的这份两党讨论草案，为在美国建立加密货币行业的监管框架奠定了基础。它为希望从事数字资产业务的机构制定了指导方针。
加密货币行业协会数字商会（Digital Chamber）首席执行官科迪·卡博内（Cody Carbone）表示：“这是机构如何将数字资产融入其业务的最重要路线图，它就像一份最佳的循序渐进指南，详细说明了开展加密货币业务需要遵循的合规规则。”从要点来看，这份草案主要凸显了五大要点。
一是给予部分加密货币优惠的监管地位。草案将市值最大的数字资产（如比特币和以太坊）归类为“数字商品”，使其处于商品期货交易委员会的管辖之下。Bitwise的分析师Juan表示，这项规定消除了机构受托人采用数字资产的主要障碍。
二是要求加密货币公司隔离资金并管理利益冲突。草案要求加密货币公司在履行不同受监管职能的关联实体之间建立治理、人员和财务资源分离，挑战了常见的“一体化”商业模式。
三是赋予美国商品期货交易委员会（CFTC）更大的权力来监管数字资产。草案使CFTC能够与SEC合作，就加密货币相关事宜发布联合规则。
四是允许CFTC收取费用。草案要求受监管实体向CFTC缴纳费用，用于注册数字商品交易所、经纪商和交易商，并对受监管实体进行监督和开展教育宣传活动。
五是制定代币上市标准。草案要求加密货币交易所只允许交易“不易被操纵”的数字商品，减少行业内的骗局数量，增强市场信心。
尽管讨论稿尚未最终定稿，但它为美国通过有利于加密货币的监管法规提供了重要方向。卡博内表示：“这并非最终定稿，也尚未完成，但这可以很好地反映出国会的走向以及最终规则可能是什么。”
Grayscale Investments首席法律官Craig Salm解读道，尽管缺乏全面的立法，但SEC、国税局（IRS）和财政部最近都发布了关于加密货币交易所交易产品质押的指导意见。“深思熟虑的立法对于巩固美国数字资产行业的基础，并为投资者和消费者释放更大的价值至关重要。”
整体而言，尽管监管利好的刺激力度正随着行业的低迷逐步下行，但更为深远的规则制定仍在路上。无论是SEC的计划还是两党的结构法案，都在预示着加密市场正在走向成熟，而这种成熟也必将意味着加密市场加速回归传统体系的怀抱。但这种变化好坏与否，还需要等待时间给予市场答案。
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