彼得·希夫抨击MicroStrategy为“骗局” 分析师却称其或能跑赢比特币

2025-11-17 07:08:48 csgo

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摘要彼得·希夫声称MicroStrategy的优先股模式是“骗局”，并预测这可能引发融资崩溃。然而，分析师认为MSTR的比特币杠杆投资表现可能仍优于比特币本身，这使得投资者意见分歧严重。报道：

MicroStrategy (MSTR) 目前成为激烈争论的焦点，黄金支持者彼得·希夫 (Peter Schiff) 将该公司的商业模式称为“骗局”。希夫警告称，MSTR 对高收益优先股和收益型基金的依赖是不可持续的，并预测公司可能最终走向破产。

然而，分析师和交易员普遍认为，MSTR 的策略仍可能为投资者提供独特的比特币杠杆敞口，从而进一步加剧了市场情绪的分裂。

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希夫批评MSTR为“骗局”，但分析师认为其可能超越比特币

希夫认为，MicroStrategy的优先股融资模式可能会导致“死亡螺旋”，他甚至将整个业务称为“骗局模型”。他的担忧源于对该公司商业模式的质疑，该模式依赖于以收益为导向的基金购买其“高收益”优先股。希夫指出，这些公布的收益可能永远不会兑现。

“一旦基金经理意识到这一点，他们就会抛售优先股，而MSTR将无法再发行任何优先股，从而引发恶性循环，”他表示。

MicroStrategy于2025年2月停止发行新的可转换债券，转而发行优先股（STR系列），该发行于2025年9月开始。

这些优先股的利率显著更高，表明在市场环境趋紧的情况下，投资者现在要求更有力的激励措施。

希夫的论点更多地聚焦于公司运营模式中固有的结构性风险。他的主要观点是，即便比特币价格上涨，MSTR的债务驱动型模式也可能失败，使公司面临破产风险。

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加密货币交易员KillaXBT强调了一种潜在的黑天鹅情景，分析师表示，比特币价格下跌50%至60%可能导致更严格的贷款规则、抵押品追缴和强制抛售比特币，尤其是在流动性枯竭的情况下。

他将MicroStrategy比作一叠基于比特币的扑克牌，并指出：杠杆会放大收益和损失。一次重大的市场调整可能会给公司的融资带来压力。

分析师为MSTR的杠杆模型辩护

尽管存在警告，一些投资者仍将MSTR视为一种杠杆式比特币投资工具，其表现优于标准ETF（交易所交易基金）。亚当·利文斯通认为，MSTR结合了1:1的比特币敞口和每股BTC的年度增长，这种凸性结构能够在不承担清算风险的情况下实现复利收益。

他举了一个为期十年的假设例子：投资10万美元于IBIT，可能增长到138万美元；而同样金额投资于MSTR，则可能增长到356万美元。这意味着MSTR的收益率比IBIT高出158%。

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另一位在推特（X）上颇受欢迎的用户Rohan Hirani补充道，MSTR的溢价之所以存在，是因为投资者购买的是一个拥有全球资本渠道、能够高效获取更多比特币的管理团队。这与单纯的购买比特币截然不同。

他强调，MSTR 2025年优先股发行标志着公司向更可持续的融资方式转变，在执行风险和长期收益之间取得了平衡。

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