随着宏观压力和监管重塑周期，比特币市场趋于稳定。
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比特币市场正在经历急剧降温，但链上数据和宏观信号表明，市场正从恐慌转向盘整，而不是全面崩盘。
概括
当前比特币市场的下跌是否预示着正在构筑底部？ 到 2025 年末，宏观经济背景将如何演变？ 美国新的加密货币监管蓝图对数字资产有哪些改变？ Web3是如何进一步渗透到体育和娱乐领域的？ 捷克央行的比特币试点项目为何如此重要？ 这种汇合现象对第四季度末的比特币市场意味着什么？当前比特币市场的下跌是否预示着正在构筑底部？
比特币目前，该股已录得本轮周期第三大跌幅，较历史高点下跌25%，跌破94,000美元。较低时间框架的动能依然指向下行。然而，抛售速度和已实现损失规模开始趋于稳定，暗示这一阶段可能更多的是市场消化，而非被迫投降。
目前价格已远低于短期持有者（STH）的成本基础。111,900 美元以及附近的 61 个标准差带。97,500 美元在这一关键区域被重新夺回之前，下行风险依然存在。尽管如此，链上已出现多个抛售信号，表明即使价格徘徊在局部低点附近，近期买家的抛售压力也正在逐渐减弱。
STH 已实现损益率已跌破0.20这意味着超过 80% 的链上交易代币都是亏本出售的。从历史数据来看，这一区域通常与局部底部相吻合，此时边缘卖家大多会被挤出市场。此外，盈利的 STH 供应量已骤降至仅剩 100 万枚。7.6%这些水平上次出现还是在之前的周期低谷附近，这凸显了近期入场的股票中，只有极少数仍然保持上涨势头。
尽管仍需通过现货需求和衍生品仓位的恢复来进一步确认，但STH盈利能力低迷和已实现资金大幅下降通常是筑底的先兆。这一阶段的持续时间往往比价格走势更为长。因此，市场在第四季度末可能会趋于缓慢企稳，而不是再次出现剧烈下跌。
到 2025 年末，宏观经济背景将如何演变？
美国迟迟才加入。2025在宏观经济背景明显疲软的情况下。43天政府停摆虽然结束，但却给经济留下了实质性的创伤，包括估计高达7010亿美元（约合14亿美元）的永久性GDP损失。此外，被迫休假的员工面临着严重的流动性压力，而投资者们现在又开始担忧明年1月即将到来的另一次融资截止日期前，政府的财政政策可能会出现冒险行为。
金融市场最初并未受到此次冲击的影响。然而，随着停摆结束后长期损害逐渐显现，市场情绪迅速恶化。标准普尔500指数此后，随着投资者重新评估财政风险、赤字支出的可持续性以及美联储选择更为谨慎的暂停加息而不是迅速转向降息的可能性，市场有所回落。
与此同时，国内商业信心正在降温。NFIB小企业乐观指数10月份下滑，反映出销售疲软、利润率收窄以及持续的劳动力短缺。此外，这一恶化与外部需求疲软相吻合。全球新出口订单采购经理人指数（PMI）下降至48.5这是近两年来最快的萎缩，制造业和服务业均出现全面下滑。
通胀动态又增添了一层压力。由于疫情封锁期间官方CPI数据延迟发布，投资者转向其他指标。纽约联储的通胀预期徘徊在……3.2%而基于市场的盈亏平衡点则徘徊在附近2.2%加上巨额财政支出，这些迹象表明美联储可能会在更长时间内维持较高的政策利率，这种立场将使抵押贷款利率保持在 6% 以上，并给家庭带来的缓解有限。
美国新的加密货币监管蓝图对数字资产有哪些改变？
本周，美国数字资产政策向前迈出了重要一步，参议院两党共同提出的法案草案提议将加密货币的主要监管权从……转移出去。美国证券交易委员会到商品期货交易委员会该文本将大多数代币归类为数字商品，并要求交易所和托管机构按照商品化框架进行注册。然而，该提案在去中心化金融（DeFi）的监管、反洗钱规则以及各机构间的协调等方面仍存在诸多疑问。
这份草案是在多年来围绕加密资产监管边界的争论之后提出的。如果得以实施，它将为一直寻求专属市场结构机制的交易平台和机构参与者提供更清晰的指引。有关该法案机制和政治路径的详细分析，请参阅此概述。彭博社对参议院提案的报道这凸显了资金和监管可能会如何向美国商品期货交易委员会 (CFTC) 转移。
Web3是如何进一步渗透到体育和娱乐领域的？
加密货币继续向主流娱乐领域扩张TKO集团控股，母公司UFC宣布与……建立多年合作伙伴关系宝利市场从 2026 年开始，实时预测市场数据将直接整合到现场比赛直播中，逐回合反映粉丝的期望，并增加新的互动参与层次。
该协议使UFC和Zuffa Boxing成为率先将预测工具融入体育赛事直播体验的先行者。根据官方公告，UFC合作页面Polymarket将为全新的屏幕指标提供支持，以可视化方式展现全球球迷情绪。这一发展趋势预示着Web3预测基础设施和代币化激励机制将与传统体育广播融合的更广泛趋势。
捷克央行的比特币试点项目为何如此重要？
与此同时，在欧洲，捷克国家银行启动100万美元试点项目组合包括比特币该平台推出了稳定币和代币化存款。这标志着其首次直接涉足数字资产领域。尽管官方将其定位为一项技术实验，但此举凸显了各国央行日益增长的关注，即了解基于区块链的工具将如何塑造未来的金融基础设施。
相对于CNB的整体资产负债表而言，该试点项目的规模并不大。然而，它具有重要的象征意义，因为它使一家领先的欧洲货币当局能够直接接触到实际的加密货币工具。有关该投资组合的结构和目标的更多背景信息，请参阅相关报道。CoinDesk 对 CNB 数字资产实验的报道其中详细说明了组成和风险参数。
对于更广泛的生态系统而言，此举反映出人们日益认识到，代币化存款、稳定币和非主权资产可以在受监管的金融架构中共存。此外，这也表明，未来的货币政策工具和支付系统在设计时可能会更加注重传统账本和分布式账本之间的互操作性。
这种汇合现象对第四季度末的比特币市场意味着什么？
综合来看，链上投降信号、较为宽松的宏观经济环境、不断变化的美国监管政策以及央行的实验性举措，共同描绘出旗舰加密货币前景的复杂图景。短期内，价格仍低于关键的STH成本水平，波动性可能持续。然而，数据背景表明，市场环境更倾向于积累和基于时间的筑底，而非深度、持续的投降。
随着第四季度末临近，投资者正密切关注需求回升、货币政策指引更加明朗以及监管政策更加透明。如果这些催化剂能够同时出现，且已实现损失指标趋于稳定，那么当前阶段或许会被视为比特币市场整体周期中的一个盘整期，而非其最终崩盘。
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