摩根大通表示，加密货币市场回调似乎是由散户抛售比特币和以太坊ETF所驱动的。
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最新一轮加密货币市场调整——因比特币跌破摩根大通估计的生产成本而加剧——支持级别据该银行分析师称，94,000 美元的增长主要由现货比特币和以太坊 ETF 的零售销售推动，而不是加密货币原生交易者推动。
摩根大通董事总经理尼古拉斯·帕尼吉尔佐格鲁（Nikolaos Panigirtzoglou）领导的分析师团队在周三的一份报告中指出：“虽然加密货币原生投资者在10月份通过大幅去杠杆化永续期货交易引发了加密货币市场的回调，但这种去杠杆化趋势在11月份似乎已经趋于稳定。相反，非加密货币投资者，尤其是那些通常使用现货比特币和以太坊ETF进行加密货币投资的散户投资者，似乎才是11月份加密货币市场回调持续的主要原因。”
大约40亿美元拉分析师表示，本月迄今为止，现货比特币和以太坊 ETF 的资金流出量已经超过了 2 月份创纪录的流出量。
这种行为与散户资金流入股市形成鲜明对比。分析师表示，散户投资者11月份已向股票ETF（包括杠杆产品）投入约960亿美元，如果这一速度持续到月底，将达到约1600亿美元，与9月和10月的水平持平。
他们表示，散户投资者此前也曾出现过类似的投资分化：股票买盘强劲，但加密货币ETF的抛售今年仅限于三个月——2月、3月和现在的11月。这表明，即使加密货币和股票都是风险资产，散户投资者仍然将它们视为不同的投资标的。
分析师写道：“因此，如果将加密货币 ETF 的抛售推断为散户投资者对包括股票在内的风险资产普遍持悲观态度的信号，那就大错特错了。”
他们还表示，加密货币与股票之间长期存在的相关性依然存在。加密货币市场继续与小型科技股——特别是小盘科技股——保持着最密切的联系。罗素2000指数科技板块——反映了加密货币与早期创新和风险投资驱动型投资者群体的联系。
与此同时，分析师指出，散户中最具投机性的群体——活跃于看涨期权或个股动量交易的交易者——近几周来有所收敛。期权结算公司（OCC）的数据显示，小型散户账户每周的看涨期权购买量有所下降，而美国散户交易者青睐的一篮子股票的交易量也出现了类似的放缓。
分析师指出：“尽管如此，最近的这种下行趋势只是逆转了上个月的投机冲动，并没有改变自 2023 年以来的上升趋势。”
总的来说，他们表示，目前的加密货币 ETF 抛售不应被解读为更广泛的避险行为，并指出散户投资者仍在积极购买股票——只是本月没有购买加密货币。
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