报道： 在加密货币和人工智能市场都日趋成熟的时代， 蜂巢 数字技术 该公司脱颖而出，成为一家能够以战略敏捷性应对这些转型挑战的企业。它采用双引擎商业模式——结合…… 比特币 利用高性能计算 (HPC) 服务进行挖矿——HIVE 已展现出强大的运营可扩展性和利润弹性。本分析将探讨该公司的财务业绩、基础设施投资和前瞻性战略如何使其成为一项极具吸引力的长期投资。

财务绩效和运营可扩展性

HIVE 2025 年第三季度业绩凸显了其盈利规模化的能力。总收入达到 2920 万美元，调整后 EBITDA 为 1730 万美元，其中比特币挖矿和高性能计算业务的毛利率为 21%。

根据该公司公告 这一业绩得益于8750万美元的市场股权发行，该发行为关键资本支出提供了资金，包括收购…… 英伟达 位于魁北克的 H100 和 H200 GPU 集群。这些集群分别包含 248 个 H100 GPU 和 508 个 H200 GPU，增强了 HIVE 的计算能力，使其能够满足日益增长的 AI 驱动型高性能计算服务需求。 据 Seeking Alpha 报道 .

该公司比特币挖矿业务也展现出了卓越的可扩展性。到2025年11月，

HIVE 该公司实现了每 EH/s 19.4 BTC 的比特币挖矿效率，并计划将算力提升至 12.5 EH/s。作为更广泛的 35 EH/s 扩容战略的一部分，该公司在巴拉圭新增 100 兆瓦的发电设施，进一步体现了其致力于利用低成本水力发电实现可持续发展的承诺。 正如Seeking Alpha的分析所述 .

高性能计算利润率和运营效率

HIVE旗下BUZZ高性能计算部门已成为利润率保持韧性的关键驱动力。2025年第二季度，BUZZ的收入为520万美元，同比增长175%，直接成本为200万美元，这意味着毛利率约为61%。

据Proactive Investors称 尽管能源成本仍然是一项重大支出——占比特币挖矿直接成本的 88%——但该公司的水力发电数据中心已有效降低了这一风险。例如，HIVE 数据中心在 2025 年第二季度的平均能效为 17.7 J/TH，这一指标凸显了其优化能源消耗的能力。 根据该公司第二季度财报报告所述。 .

展望未来，HIVE 的目标是到 2026 年第四季度，BUZZ HPC 的年化营收达到 1.4 亿美元，预计毛利率约为 80%。

根据Seeking Alpha的第二季度展望 这一发展轨迹得益于公司在全球540兆瓦的数据中心规模以及对下一代比特币挖矿专用集成电路（ASIC）的战略投资。公司的双引擎模式有效抵御了特定行业的波动，确保一个业务板块的增长能够抵消另一个业务板块可能面临的不利因素。

战略伙伴关系与未来展望

尽管2025年第三季度至第四季度的具体人工智能高性能计算服务合同尚未披露，但HIVE的长期合作伙伴关系和基础设施规划表明其对自身可扩展性充满信心。该公司在巴拉圭的扩建项目已新增300兆瓦的运营容量，并已签署购电协议，确保最终达到400兆瓦的产能。

如第二季度业绩报告中所述 这种绿色能源优势不仅可以降低成本，而且符合全球可持续计算的发展趋势。

此外，HIVE 的 GPU 库存已增至 5000 多台，使其能够充分利用人工智能加速增长的需求。到 2025 年第四季度，BUZZ HPC 的收入将飙升至 300 万美元，环比增长 18.5%。

根据该公司第四季度更新 这些指标，加上到年底比特币挖矿速度达到 25 EH/s 的目标，强化了公司双引擎战略作为稳健增长框架的理念。

结论

HIVE Digital Technologies 充分展现了战略多元化和运营效率如何在成熟市场中创造长期价值。其双引擎模式——结合比特币挖矿和人工智能驱动的高性能计算——实现了可扩展性和利润率稳定性的平衡。凭借清晰的路线图，HIVE 已做好充分准备，拓展水力发电基础设施、优化能源成本并提升 GPU 容量，从而能够把握加密货币和人工智能两大蓬勃发展带来的机遇。对于寻求投资这些变革性行业的投资者而言，HIVE 以其稳健的增长和前瞻性的创新，提供了一个极具吸引力的案例。