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比特币近期的剧烈波动加剧了市场对潜在底部的猜测，分析师指出，73,000 美元至 84,000 美元之间存在一个被称为“最大痛苦区”的关键价格区间。这一门槛与贝莱德 IBIT ETF（84,000 美元）和 MicroStrategy 的购买成本（73,000 美元）等主要机构投资者的成本基础相关。

成为焦点 究竟是已经出现投降，还是即将出现进一步的衰退。

Bitwise 研究主管 André Dragosch 认为

比特币 市场正接近一个区域，在这个区域内，大股东的抛售压力可能会加剧，但同时也会有价值投资者介入。 引用历史模式 机构成本基础往往与周期低点重合，值得注意的是，当前的“最大痛苦区”反映了主要投资者面临的心理和流动性压力点。这一观点与以下观点一致： 数据显示 过去一个月，ETF管理资产总额的3.5%流出，表明短期信心减弱，尽管稳定币储备增至720亿美元——这可能是资金闲置的迹象。

随着比特币跌破 82,000 美元，抹去了 2025 年的所有涨幅，引发加密货币市场的恐慌，这场争论也愈演愈烈。一些分析师，例如 Bitfinex 的观察人士，认为创纪录的 ETF 资金流出反映的是策略性仓位调整，而非机构兴趣的减弱；但也有人警告称，其中存在更深层次的风险。Bitmex 联合创始人兼 Maelstrom 首席投资官 Arthur Hayes 表示， 预计比特币价格可能进一步下跌 在流动性收紧和美元走弱的背景下，比特币价格可能跌至 8 万至 8.5 万美元。他还推测，如果各国央行采取激进的货币增发措施，更广泛的市场崩盘可能会推动比特币在年底前达到 20 万至 25 万美元。

市场参与者对于市场是否已经出现投降式下跌仍存在分歧。德拉戈什指出，以往的周期中，杠杆交易者平仓时，市场底部往往接近机构成本价位，但

近期支撑位在90,000美元 88,000美元和85,000美元的贷款都屡次失败。与此同时， 罗伯特·清崎最近的出售 将价值 225 万美元的比特币再投资于现实世界资产，凸显了知名投资者风险偏好的转变。

特朗普家族的加密货币持有量，包括 DJT 和

表情包 加密货币也受到了此次抛售潮的影响，凸显了该资产类别的系统性影响。 根据分析 然而，支持短期反弹的人士指出结构性因素：稳定币储备依然强劲，GeekStake 推出的风险调整质押协议旨在波动时期稳定网络。

比特币的未来走向依然不明朗。尽管德拉戈什和海耶斯都承认当前形势的脆弱性，但他们的观点却截然不同——德拉戈什认为剧烈波动区域很可能成为触底反弹的催化剂，而海耶斯则强调可能延长下跌的宏观经济风险。随着机构资金撤回和杠杆逐步解除，未来几周或许将决定此次回调是周期性低点，还是更深层次动荡的前兆。