报道：

要点总结

Brevan Howard 在 Berachain 的 B 轮融资中获得了哪些特殊条款？

Nova Digital 获得了一项秘密退款权，允许他们在 2026 年 2 月之前收回部分或全部 2500 万美元的投资。

为什么这会引起其他 Berachain 投资者的争议？

两名匿名 B 轮投资者声称他们从未被告知 Nova 的退款条款，这可能违反了“最惠国待遇”规定。

贝拉查因正面临越来越严格的审查Unchained 的调查报道揭露了一项备受争议的融资安排，该安排给予机构投资者 Brevan Howard 前所未有的下行保护，而其他投资者仍然完全暴露在市场损失之下。

泄露的文件显示，布雷凡·霍华德的加密货币部门 Nova Digital 获得了一项秘密的“退款权”，允许他们收回部分或全部 2500 万美元的 B 轮投资。

该条款隐藏在……侧信日期为 2024 年 3 月 5 日，有效期至 2026 年 2 月 6 日——正好是 Berachain 代币生成事件发生一年后。

这笔交易令人侧目

Nova 在 2024 年 4 月的 B 轮融资中以每个 贝拉 代币 3 美元的价格投资了 2500 万美元，该轮融资共筹集了 1 亿美元，公司估值达到 15 亿美元。Framework Ventures 与 Nova 共同领投了该轮融资。

关键在于：BERA目前交易价格约为 1 美元，比 Nova 的买入价下跌了约 67%。

来源：TradingView

虽然像 Framework Ventures 这样的联合投资者面临超过 5000 万美元的账面损失，但 Nova 可以在五个工作日内申请全额退款。

这种安排类似于卖出期权。如果BERA股价上涨，Nova就能获利。如果股价暴跌——就像现在这样——他们则能全身而退。

为了启动这项安全机制，Nova 需要在上线 30 天内向 Berachain 钱包存入 500 万美元。然而，这笔存款是否已确认尚不清楚。

匿名投资者指控不公

两名 B 轮投资者告诉 Unchained，他们并不知道 Nova 的特殊条款。

这就引发了人们对“最惠国待遇”条款的严重质疑，该条款通常要求在一位投资者获得比其他投资者更好的条款时进行披露。

Unchained 采访的四位加密货币律师称，代币交易中此类退款条款“极其罕见”。

标准做法只允许在项目完全未能启动的情况下退款，而不能仅仅因为代币表现不佳就退款。

贝拉查因反击

化名联合创始人斯莫基·贝拉X 为该安排辩护，声称该安排满足了 Brevan Howard 位于阿布扎比的“仅限液体实体”的合规要求。

他坚持认为，该条款仅适用于代币生成失败或交易所拒绝上架的情况，而不适用于价格表现。

Smokey强调，Nova自成立以来增加了其BERA持仓，使其成为“最大的投资者和流动性提供者之一”。

事关重大

这场争议暴露了加密货币融资领域常常不透明的一面，在这个领域，附加协议可以在同一轮投资中造成截然不同的风险状况。

随着 BERA 2026 年 2 月的退款截止日期临近，所有人的目光都集中在 Nova 是否会行使它的免责权上。