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Strategy 执行主席 Michael Saylor 给比特币社区带来了一个意想不到的惊喜，打破了他过去一年来每周日发布暗示周一将购买比特币的帖子的惯例，引发了人们对该公司在资产负债表面临越来越大压力的情况下意图的新猜测。

过去十二个月里，赛勒几乎每周日都会在X网站上发布一张如今已成为标志性图表的橙色圆点图——这无疑是在暗示Strategy（MSTR）即将进行比特币购买。这一惯例如此常见，以至于交易员们开始将其视为该公司下一次比特币购买公告的仪式性前奏。

但就在上周日，塞勒打破了常规。他分享了同一张图表，但做了些改动，写道：“如果我们开始添加绿点呢？”

这细微的颜色变化引发了巨大轰动。市场观察人士纷纷试图解读其含义，从乐观地认为这是战略性股票回购，到更为不安地猜测可能涉及比特币抛售，各种解读层出不穷。

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比特币社区好奇：绿点代表什么？

比特币社区迅速行动起来，试图解读这一转变。

一些人认为，绿点可能预示着公司战略进入新阶段——或许暗示着在股价暴跌之际公司会进行股票回购。另一些人则猜测，颜色变化可能代表着另一种资产负债表活动的信号机制。

市场中较为紧张的一部分人提出了一个以前认为不可想象的问题：绿色圆点是否暗示着愿意出售比特币？

Strategy 首席执行官 Phong Le 最近在播客节目中重申，公司没有面临短期再融资风险，这加剧了外界的猜测。

Le强调，尽管公司股价和整体市场状况波动，但Strategy目前的财务状况稳定。

然而，他也坦率地承认了一个关键的门槛：如果 Strategy 的净资产值倍数 (mNAV) 低于 1，该公司可能会出售比特币来为其永久优先股的股息提供资金。

由于公司通过发行普通股筹集资金的能力减弱，因此发行优先股作为一种替代融资策略。

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出售比特币将标志着一次重大的哲学转变

在任何情况下，出售比特币都将是该公司的一个历史性时刻。迈克尔·塞勒长期以来对比特币持有近乎宗教般的态度，他经常重复一句格言：“你不能卖掉你的比特币。”

Strategy公司可能出售其持有的近65万枚比特币中的一部分，这一想法不仅挑战了该公司的财务战略，更触及了其核心理念——将比特币作为公司资金储备的基石。

比特币持有策略（来源：比特币国库)

CEO Phong Le 补充了一个微妙的细节，解释说如果 Strategy 决定出售 BTC，它可以有选择地抛售成本较高的代币。

这样做可以让公司抵消资本收益，同时提高其每股比特币价值——这一策略可能会减少股东的强烈反对，同时保持长期的比特币敞口。

然而，任何出售行为的影响都将远远超出资产负债表管理的范畴。这将标志着全球最大的上市比特币持有者首次放弃其一贯的积累模式。

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股价下跌收紧了该策略的融资选择

随着股价持续下跌，Strategy公司面临着越来越大的内部压力。今年以来，该公司股价已下跌38%，较一年多前创下的历史高点下跌了约70%。

策略股价（年初至今）（来源：谷歌财经)

此次股价暴跌降低了该公司发行新普通股的能力——而发行新普通股是该公司为持续购买比特币提供资金的首选方式。

对此，Strategy 采取了大规模发行永久优先股的策略，但这一举措引起了人们的质疑。

批评人士认为，向这些工具支付股息最终可能需要稀释普通股股东的股份，或者诉诸出售比特币——这正是目前市场讨论中流传的情景。

该公司面临的问题是，赛勒的“绿点”信息反映的是更深层次的战略转变、一种玩世不恭的市场挑衅，还是更具深远意义的事情。

目前唯一可以确定的是，这条简短的信息已经成功地抓住了……加密货币市场再次关注——随着策略的财务操作空间缩小，即使是细微的信号也会被放大。

无论绿点最终代表的是回购、资产负债表调整，还是仅仅是 Saylor 最新的社交媒体噱头，比特币社区都将在下周日密切关注接下来出现的颜色。