报道：

XRP衍生品市场已发生显著的机制转变，杠杆率大幅下降，融资趋于正常化，这标志着市场正从激进的投机行为中明显回落。最有力的证据来自Glassnode于11月30日发布的最新文章，该文章将当前阶段描述为XRP杠杆的结构性暂停，而不仅仅是策略性的暂停。

XRP衍生品平仓加速

Glassnode 的 CryptoVizArt 指出：“XRP 期货未平仓合约量已从 10 月初的 17 亿 XRP 降至 7 亿 XRP（约 59% 的抛售）。与此同时，资金费率也从约 0.01% 降至 0.001%（7 日均线），10 月 10 日标志着 XRP 投机者对 XRP 价格上涨的积极押注意愿出现了结构性停滞。”写道在 X 上。

XRP 期货未平仓合约 | 来源：X @glassnode

10月初，XRP的未平仓合约量为17亿，反映出市场杠杆率极高，大量名义头寸集中在期货和永续合约上。随后未平仓合约量暴跌至7亿，意味着约有10亿XRP的衍生品敞口已被平仓、清算或以其他方式解除。这种减少并非仅仅是风险的轻微降低，而是一次彻底的去杠杆化，剔除了现货市场上方很大一部分的投机层。

融资利率的变动同样具有指示意义。此前，7日均线在0.01%左右，表明市场持续偏向多头，交易者愿意支付定期费用来维持杠杆多头头寸。而融资利率收窄至约0.001%，使得融资利率接近中性。在永续期货中，这种转变通常发生在杠杆多头需求减弱，市场不再容忍持有多头头寸需要支付显著溢价之时。

XRP期货融资利率 | 来源：X @glassnode

Glassnode 对……的描述10月10日车祸“标志着结构性停顿”的这一点体现了这种制度转变：市场从持续的多头拥挤转向了更加谨慎、平衡的立场。11 月 30 日的帖子建立在 Glassnode 在整个 11 月记录的更广泛的背景之上。

11月8日，该公司重点分析了近期下跌期间获利回吐的表现：“与以往与价格上涨同步的获利回吐不同，自9月下旬以来，随着XRP价格从3.09美元（约25%）跌至2.30美元，获利回吐量（7日均线）激增约240%，从每日6500万美元增至每日2.2亿美元。这种背离凸显了获利回吐是在价格疲软时而非强劲时进行。” 盈利持有者并没有在价格上涨时降低风险，而是在价格下跌时获利了结，这进一步印证了期货数据所显示的去杠杆化趋势。

11月17日，Glassnode转向供应动态报告指出，“XRP供应中盈利部分的占比已降至58.5%，为2024年11月以来的最低水平，当时价格为0.53美元。如今，尽管交易价格上涨了约4倍（2.15美元），但仍有41.5%的供应量（约265亿枚XRP）处于亏损状态——这清楚地表明，市场头重脚轻，结构脆弱，且主要由后入场者主导。” 这些链上数据为11月30日的衍生品市场快照提供了背景：一个所有权结构偏向后入场者的市场，如今背负着巨额未实现亏损，而此前放大上涨空间的杠杆作用也已基本消失。

综合来看，Glassnode提供的期货未平仓合约和融资利率数据清晰地展现了XRP的现状：剧烈的59%杠杆重置、近乎中性的融资机制，以及投机群体不再为上涨行情买单，所有这些都叠加在……之上。重心偏高的支架底座.

截至发稿时，XRP 的交易价格为 2.04 美元。

XRP 守住关键支撑区域，一周图表 | 来源：TradingView.com 上的 XRPUSDT