报道：

根据最新数据，Strategy 曾经激进的比特币积累速度已经放缓至几乎停滞。加密量化.

该公司是比特币最大的企业持有者，已大幅减少了2025年的购买量，这引发了人们对去年比特币大量囤积热潮可持续性的质疑。

CryptoQuant 的最新图表显示月度比特币购买策略从 2024 年 11 月的峰值 134.5K BTC 跌至 2025 年 11 月的仅 9.1K BTC。

来源：CryptoQuant

12月初的数据显示，迄今为止仅购买了135个比特币，这使得该月份成为Strategy多年来购买量最低的月份之一。

与2024年的抢购狂潮相比，形势发生了巨大转变

2024 年末的特点是企业对……有着前所未有的需求比特币.

Strategy 在 2024 年 11 月购买了 134,000 个比特币，创下了其历史上最大的单月收购纪录，并推动了围绕数字资产的更广泛的机构叙事。

但随着2025年的推进，Strategy的购买速度持续放缓：

2024年12月：59.7K BTC 2025年3月：29.1K BTC 2025年7月：31.5K BTC 2025年11月：9.1K BTC 截至2025年12月：135个比特币

这一降幅反映出比 2024 年的峰值下降了 93%，这标志着战略在国库分配方式上发生了重大政策转变。

比特币国债需求在整体市场降温

来自 BitcoinTreasuries.net 的更多数据显示，这种放缓并非孤立事件。

虽然持有比特币的实体数量增至 357 个（过去 30 天增加了 4 个），但同期国库持有的比特币总量下降了 1.16%。

来源：BitcoinTreasuries

尽管有更多实体进入该领域，但各国库持有的比特币总量下滑至 400 万枚，这表明新进入者购买的规模不足以抵消 Strategy 等主要参与者减少的积累。

市场影响：企业对比特币的吸收减少

企业和国库买家是 2024 年比特币供应动态的主要推动力。Strategy 的大规模购买加剧了稀缺性，并增强了长期持有者的供应。

随着这些采购活动的减少，市场失去了一个重要的、持续的买方压力来源。

尽管 ETF 和长期持有者仍然是结构性需求的主要来源，但企业财资作用的减弱意味着供应吸收力度的降低。

最后想说的话

该策略的急剧回调预示着 2024 年国债积累[激增]的结束，这将改变机构对比特币的需求动态。 随着国债持有的比特币总量呈下降趋势，ETF资金流动和宏观经济情绪在支撑长期市场结构方面发挥着更大的作用。