美国加密政策一年之变：从监管对立到体系融合

2025年，美国政府在特朗普连任后迅速调整加密货币战略，将原本被视为高风险领域的数字资产逐步纳入主流金融体系。这一转变不仅体现在监管态度的软化，更反映在具体规则制定、机构准入与立法突破上。

SEC：从执法主导转向规则构建

过去，美国证券交易委员会（SEC）依赖诉讼手段应对代币发行，如对瑞波、币安等案件的起诉缺乏明确法律标准，导致企业陷入合规困境。随着加里·根斯勒离职，保罗·阿特金斯领导下的SEC转向主动建章立制。

“加密项目”成为关键信号——该计划旨在厘清代币是否属于证券，为市场提供可预测的法律边界。此举标志着监管重心从事后追责向事前规范转移，极大缓解了企业因不确定性而产生的运营压力。

CFTC：承认加密资产为商品并推动应用

美国商品期货交易委员会（CFTC）今年正式将比特币和以太坊列为商品，打破此前仅限于衍生品监管的局限。其推出的“数字资产抵押品试点计划”允许这些资产作为衍生品交易的合格抵押品，适用折减比率与风险管理标准。

这表明，加密资产已获得与传统金融工具同等的制度地位，为机构投资者参与打开通道，也增强了市场对数字资产价值属性的认可。

OCC：接纳加密公司进入联邦银行体系

过去，加密企业需逐州申请牌照，难以接入联邦监管体系。如今，货币监理署（OCC）发布一系列解释性函件，明确允许加密资产托管、链上支付清算等业务，并于年底有条件批准Circle与Ripple获得全国性信托银行章程。

这意味着这些公司可在全国范围内运营，实现与传统银行相同的结算效率与服务范围，标志着加密行业首次获得与金融机构平等的制度身份。

立法突破：《GENIUS法案》确立稳定币标准

长期滞后的稳定币立法终于落地。《GENIUS法案》要求发行方持有100%储备金，禁止再抵押，且统一由联邦机构监管。这一规定彻底解决了此前储备透明度不足的问题，使稳定币具备法定支付能力保障。

如今，稳定币已不再是“影子货币”，而是被法律认可的数字美元形式，进一步巩固了加密资产在金融体系中的基础角色。

竞争与制衡中的前进路径

尽管各机构间存在分歧，例如围绕隐私混币服务Tornado Cash的执法争议，反映出监管层对创新与安全的不同权衡，但整体方向并未动摇。

这种内部张力并非政策摇摆，而是美国决策机制的常态。不同部门基于职责提出观点，在辩论中不断校准标准，反而使监管更加精准与可持续。

当前，美国正通过多线并行推进：规则制定、机构准入、技术整合与立法完善同步进行。不等待完全共识，而是以实践推动演进，最终目标是将全球加密产业中心引向自身。

未来展望：市场趋势与潜在挑战

随着监管框架趋于清晰，市场信心显著回升。比特币波动率下降，机构资金持续流入，链上数据表明长期持有比例上升，交易活动趋于理性。

然而，仍需警惕监管执行的一致性与跨部门协调效率。此外，如何在保护消费者权益的同时激励技术创新，仍是长期课题。

总体而言，过去一年的变革已超越口号，转化为真实政策成果。美国正以系统性重构的方式，将加密行业从边缘推向金融体系核心，为全球市场趋势提供新范式。

原文来源：Tiger Research