比特币波动加剧 空头提前布局

比特币在第四季度遭遇23%的回调后，市场空头情绪升温。根据CryptoQuant数据，当前抛售压力已超过2025年初特朗普关税战期间水平，Taker Buy Sell Ratio指标持续走低，反映交易者对短期价格看跌预期增强。 尤其值得注意的是，现货比特币ETF在圣诞节假期期间需求疲软，叠加整体市场情绪偏弱，导致卖空力量持续积聚。这表明部分投资者正借机布局，期待年底前进一步获利。

机构投资者兴趣回落至2024年水平

自12月18日起，美国现货比特币ETF连续多日出现资金净流出，成为市场趋势转变的重要信号。这一现象与10月中旬以来的持续上市状态形成反差，反映出机构参与度正在降温。 芝加哥商品交易所（CME）未平仓合约量也大幅下滑，首次跌破100亿美元，为2024年9月以来最低水平，凸显机构避险情绪上升及风险偏好下降。 其中，基差交易策略的失效是关键原因。该策略曾通过买入现货ETF并做空等值期货头寸获取稳定收益，峰值收益率一度接近10%。但目前降至5%左右，

吸引力大减，迫使对冲基金等大型参与者退出。

潜在清算点浮现 市场进入博弈阶段

若比特币价格突破90,600美元，约30亿美元的杠杆空头头寸可能面临强制清算，引发流动性抢购，直接目标价或下探至88,700美元。反之，在剧烈下跌中，83,900美元和86,100美元的杠杆多头头寸也可能被触发清算。 期权市场数据显示，过去24小时成交量集中于8.5万美元下跌目标及8.8万、9万美元上涨目标，显示投资者对方向分歧加大，对冲操作活跃。

市场趋势展望：区间震荡为主

综合来看，多数分析师预计2026年初比特币价格可能跌破8万美元。然而，当前市场已形成明显区间震荡格局，大型投资者正积极对冲价格再次下探85,000美元的风险。 尽管机构需求减弱，但链上分析显示长期持有者比例仍处高位，为下行提供一定支撑。未来走势将高度依赖宏观环境变化及新催化剂出现。

最后想说的话

比特币做空者在年底前加大了力度，并盯上了价格可能再度测试85,000美元支撑位的可能。机构对比特币的需求已明显减弱，芝加哥商品交易所未平仓合约量已回落至2024年水平，市场正进入高波动、高对冲的博弈阶段。