随着2026年临近，加密货币市场正经历结构性重塑。市值最大的两种数字资产——比特币（BTC）与以太坊（ETH）——有望进一步扩大领先优势，而其他长尾代币则面临持续压力。

机构资金转向主流资产

在2025年第四季度市场震荡后，机构投资者开始系统性调整持仓结构，将资金从高波动性的山寨币转移至比特币和以太坊等主流资产。知名投资博客《创智赢家》指出，这一趋势与传统金融市场中“从另类股转向主流股”的逻辑高度一致。

资深投资者凯文·奥利里已清仓除BTC和ETH外的所有数字资产，其操作被视作行业风向标。据做市商公司Wintermute交易员Jasper De Maere分析，进入2026年，BTC与ETH的场外交易（OTC）净买卖压力已转为正值，反映出市场对核心资产的强烈需求。

流动性成为关键变量

当前市场环境下，流动性成为决定资产表现的核心因素。比特币和以太坊不仅占据市值前两位，更拥有最活跃的交易深度与最低的滑点。相比之下，大量山寨币因供应过剩、代币解锁计划密集，导致价格持续承压。

10月10日的杠杆暴跌事件充分印证了这一点。根据Coinglass数据，此次事件造成约400亿美元资产被强制清算，实际规模可能更高。其中，山寨币首当其冲，部分项目跌幅超过80%，甚至接近归零。

Coinglass年度衍生品报告明确指出：“主流资产如比特币和以太坊的最大回撤控制在10%至15%之间，而多数长尾资产遭遇高达80%甚至接近于零的极端回撤。”这揭示出清算链对低流动性资产造成的严重价格扭曲。

市场主导地位持续强化

在此次暴跌前后，市场结构发生显著变化。此前，加密货币总未平仓合约量约为山寨币的2.8倍；如今，该比例已升至约4倍，凸显比特币与以太坊在风险环境下的相对稳定性和吸引力。

监管与企业行为双重影响

监管层面，《CLARITY法案》的推进正在重塑市场预期。该法案旨在厘清受SEC与CFTC管辖的数字资产分类标准。尽管整体利好行业，但目前尚无明确界定哪些资产属于证券或商品。

在此背景下，奥利里等专业投资者选择暂时回避不确定性高的山寨币，聚焦仅具明确监管定位的比特币与以太坊。

此外，企业级数字资产储备策略（DAT）在第四季度明显放缓。然而，像Strategy、BitMine等机构仍保持每周增持，支撑着比特币与以太坊的基本面需求。

Bitwise首席投资官Matt Hougan亦公开表示，与其费力预测少数“赢家”，不如通过指数基金方式参与整个市场，反映机构对系统性配置的偏好。

截至发稿，BTC报价约为87,500美元，较前一日下跌1.2%；ETH报2,970美元，微跌0.2%。

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