比特币在年末小幅下跌，首次打破长期存在的四年周期规律——即一年调整后紧随三年上涨。尽管全年跌幅仅约6%，远低于历史熊市水平，但此次收跌具有重要象征意义，反映市场行为正发生结构性转变，而非单纯疲软。

链上数据揭示买盘退潮，卖方压力温和上升

加密量化分析师Axel Adler的链上研究显示，累计净买盘流量在新年前后达到峰值，随后逐步回落。当前指标处于中等负值区间，表明卖方压力有所增加，但尚未触及极端水平。

这种状态意味着市场仍保有韧性，但下行敏感性明显提升。若需求未能回升，比特币可能面临进一步走弱风险，不过目前尚未出现深度熊市的典型特征。

衍生品动能转为谨慎，空头力量逐步占据优势

比特币净交易流量动量指标显示，12月下旬该指标曾维持正值，但近期已滑至-0.3附近，步入负值区域。这一变化与累积流量恶化趋势一致，强化了短期情绪转向卖方的判断。

比特币净流量 24 小时 | 来源：加密量化

当长期持仓压力与短期动能同步减弱时，市场走势更可能反映整体共识，而非个别仓位扰动。阿德勒指出，一旦动量跌破-0.4阈值，下行风险将显著加剧。

当前市场虽未陷入崩溃边缘，但抛售压力持续存在，任何关键支撑位失守都将引发连锁反应。

价格横盘于88,000至90,000美元区间，支撑仍存但上涨乏力

比特币自高点回调后，在88,000至90,000美元区间震荡整理，反映出企稳迹象，但上涨动能仍未恢复。价格仍低于50周期与100周期移动平均线，表明反弹缺乏持续动力。

BTC 测试密钥级别 | 来源：TradingView上的BTCUSDT图表

尽管200周期均线仍向上倾斜且价格远高于其水平，长周期结构尚未瓦解，但此前跌破10万至10.5万美元区域，标志着市场从扩张期转入派发阶段，对卖压更为敏感。

近期成交量萎缩，显示买卖双方信心不足，市场正在消化前期过热行情。多次尝试突破92,000至95,000美元区间失败，凸显高位需求疲软。

目前守住85,000至88,000美元支撑区，若失守则可能触发更大规模回调。

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题图来自 ChatGPT，图表来自 TradingView.com。