近期市场数据显示，大型投资者正在积极积累比特币，但这似乎是对交易所内部结算数据的误解。

1月2日，分析公司CryptoQuant的研究主管Julio Moreno报告称，最初被解读为“巨鲸”购买的链上信号，实际上主要源于交易所自身的资产整合活动。

比特币巨鲸减持，资金流动转为负值

他指出，这种看似大规模增持的现象，实则是加密货币交易所为优化存储结构而进行的内部资产重组。

交易所常将分散在多个小地址的资金集中转移至少数大型冷钱包中，这一操作虽提升安全性，却容易误导市场追踪工具，产生虚假的“买入信号”。

经过剔除交易所内部转账影响后，莫雷诺进一步分析发现，比特币“巨鲸”（持有超1000枚BTC的实体）及中等规模的“海豚”投资者在12月整体呈现净卖出状态。

数据显示，该类群体持有的比特币总量从12月初约320万枚下降至不足290万枚，虽有小幅回升至310万枚，但仍处于下行通道。

与此同时，持有100至1000枚比特币的中型钱包总持仓量也由峰值回落至470万枚左右。

值得注意的是，这一抛售潮恰逢比特币价格剧烈波动期。根据BeInCrypto数据，比特币在12月从94,297美元高点回调至84,581美元低点，跌幅超过10%。

区块链情报公司Glassnode的独立分析亦证实了资金流出趋势：12月下旬，比特币网络的月度净资金流入转为负值，终结了自2023年底以来连续两年的正向流入格局。

更值得关注的是，长期持有者——通常被视为市场韧性代表的投资者群体——正以远超2024年历史记录的速度锁定亏损，已实现损失激增，反映出市场信心受挫与“投降潮”初现。

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