2025年的宏观经济波动再次引发关于“避险天堂”的激烈讨论。

从年末收盘数据来看，黄金（XAU）以近65%的涨幅强势领跑，突破4500美元大关，刷新历史纪录，凸显其在动荡时期的首选地位。

尽管如此，这一表现并非偶然。美国经济面临多重挑战，包括通胀压力与联邦政府停摆，导致市场风险偏好下降，比特币（BTC）的避险叙事受到冲击，最终以6.3%的跌幅收尾。

宏观压力下资本流向避险资产

随着经济不确定性上升，资金更倾向于安全性而非高波动性资产，这解释了为何比特币未能延续此前的上涨势头。

然而，11月通胀率降至2.7%，环比下降0.3%，核心CPI与PCE数据已跌破美联储2%的目标区间，为市场注入一丝宽松预期。

理论上，这本应利好风险资产回流，但现实却是第四季度中，代币化黄金（XAUT）上涨13%，而比特币则下跌24%，形成明显背离。

XAUT受青睐 资本转移趋势显现

中国市场正成为推动金属类资产走强的关键力量。

年初白银出口禁令引发市场剧烈反应，带动白银价格飙升147%，位居全球资产表现前列。如今，随着中国加大对黄金开采的投资力度，类似趋势正在重演。

作为背景，国内最大黄金生产商紫金矿业加速海外并购，积极扩大产能。这一战略布局反映出对黄金长期需求增长的坚定信心。

在此背景下，XAUT在2025年底实现65%的惊人涨幅，并非孤立事件。

Lookonchain数据显示，一位曾损失1880万美元的巨鲸用户将大量以太坊（ETH）资产转移至黄金相关钱包，进一步验证市场转向的逻辑。

此外，六个高活跃钱包在短期内增持3102单位XAUT，累计支出超1370万美元。这些行为被普遍解读为战略性建仓，预示着投资者正提前应对潜在的宏观经济变化。

面对这种结构性转变，比特币是否将在2026年重演2025年的走势？答案或许就在当前资本流动的方向之中。

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未来展望：背离或将延续

综合来看，投资者正通过增持代币化黄金来对冲系统性风险。中国政策驱动与巨鲸行动共同强化了这一趋势。

若2026年全球经济仍处于调整期，比特币可能将继续面临压力，而黄金及其衍生品或将保持主导地位。

  • 随着投资者转向避险资产，XAUT表现优异，巨鲸和关联钱包提前布局，以应对宏观经济的变化。
  • 由于中国金属价格上涨和早期 XAUT 的积累，比特币面临压力，这预示着 2025 年式的背离可能会重演。