BitMine大幅增加授权股份数量的提案引发股东广泛争议，尽管公司重申其对以太坊的长期信心。

尽管汤姆·李将此视为增强未来灵活性的举措，而非即时稀释行为，但越来越多投资者质疑该计划在结构设计、实施时机及激励机制上的合理性，认为其可能损害股东利益。

Tom Lee的策略为何难获支持？

尽管旨在强化公司对以太坊的核心布局，但这一扩张计划暴露了管理层与股东之间的深层分歧。批评者并非反对以太坊本身，而是关注该方案是否真正保障了长期价值与治理透明度。

1. 时机错位：未来分割为何要现在启动？

该提案声称未来可能进行股票分割，作为以太坊价格飙升后的应对机制。然而，当前已有约4.26亿股已发行，仅剩少量预留空间，使“未来”承诺显得脱离现实。

“为何要在今天就授权，而分割却可能多年后才发生？”一位分析师反问，“如果真到那时合理，自然会获得支持。”

市场普遍怀疑，此举实则为持续购入以太坊提供资金通道，而非纯粹的战略规划。

2. 授权规模过巨：缺乏有效制衡

从5亿到500亿股的授权增幅令人震惊。即使实现5%以太坊分配目标，也仅需极小比例的新增股份。

“为何需要500亿？”分析师特维斯指出，“这等于授予管理层史上最大权限，彻底绕过股东审查。”

这种无上限授权削弱了公司治理机制，令部分投资者担心权力过度集中。

3. 激励指标存疑：总量优先于每股价值

提案4中，高管薪酬与持有以太坊总量挂钩，而非每股对应资产值。虽然绩效激励本意良好，但可能导致管理层忽视稀释影响。

特维斯警告：“只要总持仓上升，即便每股价值下降，仍可获得奖励。这可能鼓励盲目扩张，牺牲股东权益。”

4. 发行价低于资产净值的风险加剧

随着BitMine股价逼近资产净值，稀释带来的负面影响日益凸显。此前当股价高于净值时，稀释尚属可控；如今则面临实质性侵蚀。

“一旦以低于资产净值的价格发行新股，每股所对应的以太坊数量将永久缩水。”特维斯强调。

这一潜在风险让投资者对管理层的财务审慎性产生质疑。

5. 股票与现货ETH：谁更值得持有？

部分投资者提出，直接持有现货以太坊或许优于持股公司。他们担忧该提案变相“为股东在短期内通过现金套现稀释铺路”，形成不公平收益结构。

尽管存在分歧，多数反对者仍认可以太坊的长期潜力，并支持公司战略方向，但要求建立更清晰的约束机制，避免给予管理层无边界授权。

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