比特币在2026年前景持续引发争议，主流资产管理公司与大型机构观点出现明显分歧，市场情绪呈现复杂多变态势。

看涨与看跌阵营激烈对峙

以VanEck、Bitwise和灰度为代表的看涨力量认为，2026年比特币有望冲击15万美元历史高点。他们指出，尽管2025年比特币价格一度跌破四年周期规律，但这一异常现象可能为后续强劲反弹埋下伏笔。

Coinbase与Bernstein也持乐观态度，认为市场将与美股走势同步，从而避免传统意义上的深度熊市，甚至可能出现温和调整。

“我对熊市不会再发生的说法持怀疑态度。目前，比特币的底线是6.5万美元，低于此水平则可能下探至4.5万美元。”——富达全球宏观投资主管尤里恩·蒂默

蒂默强调，6.5万至7.5万美元区间仍是未来周期的重要心理关口，若价格盘整一年，该区域或将被测试。他引用幂律模型与专有算法支持其判断。

资金流入放缓，熊市信号浮现

CryptoQuant指出，比特币于11月初跌破一年移动平均线后正式进入技术性熊市阶段。创始人Ki Young Ju进一步表示，已实现资本（Realized Cap）指标显示网络层面的资本增长正在放缓。

历史数据显示，2018-2020年及2022-2023年两次熊市均伴随该指标走弱。而资本流入上升期（绿色曲线）则与牛市高度重合。

2025年11月，已实现资本指数自2023年以来首次触发熊市风险预警。若该趋势延续，将加剧市场下行压力，动摇部分机构对2026年乐观预期的信心。

周期是否见顶？关键指标揭示新线索

VanEck数字资产研究主管马修·西格尔认为，当前市场尚未触及周期顶部。他指出，相对未实现利润（RUP）作为周期顶部预警指标，目前读数仅为0.43，远低于过去顶部时的0.70阈值。

尽管比特币曾在2025年一度冲高至12.6万美元，但基于现有数据，短期上行空间仍存。这意味着战术周期顶部可能尚未到来。

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核心结论

  • 富达警告：比特币熊市仍未结束，支撑位可能下移至6.5万美元以下。
  • Realized Cap指标自2023年起首次发出熊市预警，市场动能趋缓。
  • VanEck认为周期尚未见顶，相对未实现利润仍处低位，上涨潜力未耗尽。

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