美元走软创造流动性顺风

美元指数在过去六周持续走弱，为包括加密货币与股票在内的风险资产创造了有利条件。这一变化正值美联储通过国库券购买启动资产负债表扩张，此为2022年以来的首次扩大。市场观察者将美元下跌视为流动性利好，可能为比特币及传统风险资产在2026年全年带来支撑。

流动性环境改善

美元疲软扭转了数月来风险资产承受的压力。相关分析指出，美元指数变化率与标普500指数及比特币表现呈现显著相关性。此前美元走强曾通过收紧国内金融条件、减少全球流动性，对资产价格形成压制直至2025年末。

美元强弱与资产价格的联动通过多种渠道实现：美元升值会抽离全球市场流动性，并提高国际投资者持有美元计价资产的成本；反之，美元走弱能为体系注入流动性并缓解金融压力。当前市场仓位显示美元可能面临进一步下行压力，而美联储近期的资产负债表扩张为货币前景增添了新的下行因素。尽管这类储备管理购买有别于传统量化宽松，其仍会向金融市场注入流动性。

美联储政策转向或加速趋势

美联储净流动性指标在2025年末骤降后已开始回升。该指标追踪央行操作中所有影响流动性的组成部分。储备管理购买将在2026年持续推动该指标温和上行，对美元构成持续压力。

政策分化加剧货币波动

市场对美联储降息的预期是美元疲软的另一个潜在催化剂。当前预测2026年将有二至三次降息。然而，若此预期增强，而其他央行放缓宽松周期或维持利率，美元可能出现显著下跌。全球货币政策的分化正为货币市场创造关键动态。多国央行预计将放慢降息步伐，甚至可能转向加息。这种政策落差将使美元计价资产的相对吸引力下降，加速货币贬值。

美联储流动性扩张与潜在降息的组合为美元奠定了看跌基础。关注这些进展的市场参与者可相应调整布局，因美元持续疲软通常能为股票与加密货币市场的风险资产提供持久支撑。