机构买家对比特币的吸收速度已显著超过矿工的产出节奏。数据显示，2026年机构购入的比特币数量预计约为当年新增供应量的六倍，反映出资本对数字资产配置的深度偏好。

这一趋势在2024年已现端倪：机构需求攀升至约91.3万枚，而同期挖矿产出仅21.8万枚，供需失衡达到历史高位。此前2023年，机构买入约11.1万枚，矿工产出33.7万枚，仍处于供大于求状态。

进入2025年，需求继续走强，预计达70.2万枚，而供应量降至16.6万枚。这种持续的结构性紧缩被视为牛市启动的重要信号，尤其在比特币减半周期后，稀缺性效应愈发明显。

M2货币供应量增长势头良好，但这会利好比特币吗？

当前全球M2货币供应增长率已升至2020年以来最高水平，主要受央行宽松政策、财政赤字扩大及流动性注入推动。金融环境趋于宽松，风险偏好整体改善。

历史经验显示，每当流动性持续扩张，比特币往往迎来强劲上涨周期——如2017年、2020年和2021年均呈现高度相关性。尽管增长并非线性，但其周期性波动为资产轮动提供了基础。

由于比特币总量恒定且具备全球可转移性，它成为过剩流动性的理想“蓄水池”。若全球M2维持正增长并加速，将持续支撑比特币价格上行。

然而，一旦流动性动能减弱或出现逆转，市场信心可能迅速动摇。因此，投资者需密切关注宏观数据变化，警惕潜在回调风险。

比特币ETF资金流入重拾势头，机构持仓锚定9.6万美元价位

截至发稿，比特币价格反弹至接近96,000美元，短期波动受宏观经济不确定性、利率预期调整及风险偏好转变影响。

但更关键的是机构行为的变化。自2025年5月以来，现货比特币ETF连续出现大规模资金流入，其中1月15日单日净流入高达8.4亿美元，与7月、10月的积累浪潮形成呼应。

图表中大面积绿色柱状图显示机构资本正在系统性建仓，而红色区域则对应市场调整期。这种持续的资金流入有效缓解抛压，增强价格韧性，也体现资本对长期价值的认可。

值得注意的是，此类结构性买盘正逐步将比特币价格锚定在9.6万美元附近，形成新的心理支撑位。持续的资金流入有助于稳定市场情绪，反之若出现流出，则可能引发新一轮波动。

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最后想说的话

  • 目前机构需求远远超过比特币的新供应量，ETF资金流入和减半后的稀缺性共同造就了结构性更加紧张的市场格局。

  • 比特币的上涨越来越取决于流动性的持续性，持续的ETF资金流入和M2积极增长为价格提供支撑，而反转则可能削弱其上行动能。