全球最大的上市公司正在加大对比特币的长期投入，将其集体持有量推至前所未有的水平。

根据最新公布的数据，持有比特币最多的前100家上市公司目前共控制了1,105,236枚比特币，占比特币总供应量的5.26%，占当前流通供应量的5.5%。如此大规模的囤积表明，企业机构正积极采取措施，将比特币作为战略储备资产。

大型企业加速积累

在持有比特币的前100家公司中，有一家公司遥遥领先。在迈克尔·塞勒的领导下，MicroStrategy于2020年率先推出了上市公司比特币投资策略，并持续在该领域占据主导地位。该公司目前持有687,410枚比特币，按当前市场价格计算，价值超过660亿美元。塞勒坚定不移的信念影响了数十家其他公司效仿，为企业资产负债表多元化发展的新阶段奠定了基础。

其他主要参与者包括 Marathon Digital、Twenty One Capital、Metaplanet 和 Bitcoin Standard Treasury Company，它们共持有 161,887 个比特币。虽然它们的持仓规模小于 MicroStrategy 的巨额藏匿量，但却显著提升了企业在比特币领域的整体影响力。

值得注意的是，110.5万枚比特币的数字仅指排名前100的公司所持有的比特币。BitcoinTreasuries的数据显示，所有上市公司目前共持有1107841枚比特币，这反映了机构采用比特币的全面规模。

这种高度集中的企业积累具有深远的影响。由于比特币的固定供应量上限为 2100 万枚，更激进的资金管理策略自然会减少可用流动性。随着越来越多的企业将比特币作为储备资产，其长期稀缺性将更加明显，从而加剧价格上涨压力，并使供应冲击的可能性越来越大。

2025年初，上市公司的表现将优于ETF

最新数据显示，最引人注目的发现之一是上市公司收购比特币的规模与现货比特币ETF资金流入量之间的显著增长对比。2025年上半年，上市公司购买了价值473亿美元的比特币，超过了同期美国比特币ETF的317亿美元净流入量。

尽管ETF在年末重拾增长势头，并最终在全年表现上超越了上市公司，但早期领先优势表明，企业在采用比特币之前，比传统机构产品更积极地拥抱比特币。这一转变凸显了一个基本趋势：企业不再等待ETF或传统金融中介机构引领潮流，而是直接进行长期战略收购。

这些上市公司大多奉行长期持有策略，这意味着它们不会积极交易或抛售其持有的比特币。因此，超过5.5%的比特币流通供应量实际上仍被锁定，交易者和散户投资者无法获得。

这种结构性锁定，加上 ETF 的积累和不断增长的零售需求，表明供应环境正在收紧，这可能会在未来几年影响市场动态。

链上指标显示巨鲸正在大力增持

链上分析进一步印证了比特币供应趋紧的说法。根据 Santiment 的数据，持有 10 枚至 10,000 枚比特币的“鲸鱼”和“鲨鱼”钱包自 1 月 10 日以来新增了 32,693 枚比特币，总持仓量增加了 0.24%。

这些钱包类别传统上被认为是“聪明钱”，因为它们历来倾向于在市场不确定时期买入，并在牛市初期大量积累。

与此形成鲜明对比的是，持有比特币数量低于 0.01 BTC 的“虾钱包”（即小型钱包地址）共计卖出了 149 BTC，同期其总持仓量下降了 0.30%。散户抛售与巨鲸增持之间的这种分化，表明了一种典型的早期周期模式：大型投资者悄然买入，而小型投资者则由于短期市场犹豫而过早抛售。

Santiment 将当前的市场结构解读为“非常看涨”的环境，并指出大户的买入活动稳定且持续。分析师认为，这种有利格局能持续多久，很大程度上取决于散户投资者对这轮上涨行情持怀疑态度的时间长短。

企业持仓六个月内激增26万枚比特币

Glassnode 的最新数据显示，过去六个月企业比特币持有量大幅增长，进一步凸显了机构扩张的迅猛步伐。数据显示，上市公司和非上市公司的比特币总持有量已从约 85.4 万枚增至 111 万枚，增幅达 26 万枚。

这意味着平均每月增加约 43,000 个比特币，反映了企业实体有史以来最激进的六个月积累阶段。

Glassnode指出，这种持续增长凸显了企业对比特币看法的根本性转变，不再将其视为投机性资产，而是视为类似于黄金或主权债券的战略性长期储备工具。然而，与传统资产不同，比特币的固定供应量和可预测的发行计划使其更容易受到大规模囤积的影响。

随着越来越多的公司将比特币纳入其资产配置，交易所的可用供应量持续减少。目前，ETF 持有 1,496,957 枚比特币，企业财资部门也在加速购入，越来越多的比特币流动供应正流向长期存储。

随着机构需求上升，比特币的未来供应趋紧

综合最新数据，我们可以清晰地看到：机构投资者对比特币的接受度正进入一个新阶段，其主要驱动力包括上市公司、ETF、巨鲸以及高价值的私人实体。随着企业资产负债表敞口的增加，比特币的流通量减少，供应趋紧，稀缺性加剧。

仅上市公司就持有超过 110 万枚比特币，而且尽管市场存在不确定性，巨鲸们仍在积极积累比特币，导致越来越多的比特币被锁定在长期存储中。

流动性供应减少、企业长期信心以及强劲的链上信号共同指向一个结构性看涨的环境，随着新的机构参与者进入市场，这种环境还在不断演变。

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