经过数周的犹豫，大型投资者再次转向加密货币——而且他们是通过受监管的投资工具进行投资，而不是直接进入市场。

现货比特币ETF悄然上市，过去一周新增资金超过14亿美元，创下数月来最强劲的资金流入。与以往逐日稳步增长不同，需求呈现爆发式增长，本周初买盘集中，随后随着交易员获利了结而逐渐放缓。

要点总结

  • 比特币 ETF 在一周内吸收了超过 14 亿美元的资金，表明机构投资者重新参与其中。
  • 尽管本周晚些时候出现了获利回吐，但以太坊 ETF 也录得稳健的净流入。
  • 减少鲸鱼销售与ETF需求正在收紧加密货币的有效供应。

这些个人或实体拥有大量特定加密货币，经常通过其持有量影响市场趋势。

即使本周晚些时候出现了一波明显的资金流出，也未能抵消早前的上涨势头，整体形势依然保持乐观。这种需求规模上一次出现是在初秋，当时ETF一度成为影响比特币价格走势的主导力量。

以太坊也面临着类似的分配，但规模较小。

专注于以太坊的ETF也呈现出类似的走势。本周初资金大量涌入，表明这是机构的协调建仓，而非散户投机。临近周末，抛售压力再次出现，虽然收窄了涨幅，但远未达到逆转的程度。

交易结束时，以太坊 ETF 仍然保持着稳健的每周净流入，这进一步印证了机构投资者正在有选择地重建对核心加密资产的敞口，而不是普遍降低风险。

表面之下正在发生什么变化？

据Kronos Research的Vincent Liu称，ETF的资金流动模式反映的不仅仅是短期仓位。在12月下旬撤出市场后，只做多的投资者似乎正在重新进入市场，并将ETF作为一种摩擦较小的渠道。

区块链本质上是一个由区块组成的数字链，但并非传统意义上的区块链。这些“区块”由信息比特构成，当我们提到“区块”和“链”时，指的是存储在公共数据库中的数字数据。区块链提供了一种创新的方式，可以自动且安全地传输信息。交易始于一方创建区块，然后由网络中成千上万甚至数百万台计算机进行验证。这个去中心化的金融交易账本不断发展演进，持续添加新的数据。

区块链之所以具有防篡改性，是因为每条记录都是独一无二的，拥有各自独立的历史记录。要篡改一条记录，就需要更改包含数百万条记录的整个区块链。区块链基于三大核心原则：去中心化、透明性和不可篡改性。

区块链数据也发出了类似的信号。比特币大户——通常是持续抛售压力的来源——已显著减少了净分配。这种转变意义重大。当ETF需求上升而巨鲸抛售减弱时，即使价格依然波动，自由流通的供应量也会收紧。

市场需求正在形成，但态度谨慎。

但这并不意味着市场已经全面进入上涨行情。波动性回调依然存在，市场格局也依然是回调的一部分。然而，回调的性质可能正在发生变化。以往回调会引发加速抛售，而如今，回调越来越多地被通过ETF运作的机构买家吸收。

刘将当前阶段描述为过渡阶段而非最终阶段。更持久的趋势正在形成，但能否最终确认取决于资金流入是否持续，以及大投资者是否继续观望。

目前，ETF资金流动传递的信息很明确：机构资本不再完全袖手旁观，而是重新入场——有选择地、耐心地，并且对加密货币的供需平衡的影响力日益增强。

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