比特币当前交易价格稳定在略低于79,000美元的区间内，整体呈现横盘整理态势。尽管市场动能放缓，但宏观经济环境仍对价格形成支撑。主流加密资产普遍维持类似走势，显示出阶段性休整特征。

比特币2026年开局展现韧性

根据Coinbase与Glassnode联合发布的报告，比特币在2026年初展现出更强的系统稳定性。相较于其他加密资产，其在2025年末完成了一轮压力释放，有效吸收了此前积累的过度杠杆。这一过程虽伴随调整，但并未引发恐慌性抛售，反而增强了网络抗压能力。

链上数据显示，经实体调整后的未实现净利润/亏损（NUPL）指标在10月抛售潮后进入“焦虑”阶段，持续至年底，反映出投资者情绪趋于谨慎，但未转向极端悲观。这种理性降温有助于市场长期健康运行。

值得注意的是，比特币的实际价格仍在稳步上升。这意味着即使在盘整期，其链上成本基础也在持续抬升。目前，现货价格高于实际价值，表明大多数持有者仍处于未实现盈利状态，而非亏损。

MVRV接近1.5，反映温和估值水平

当前市值与实际价值之比（MVRV）约为1.5，意味着市场价格较链上平均成本高出约50%。这一数值虽偏高，但尚未触及历史极端区域，通常对应于市场整合而非泡沫破裂阶段，属于正常周期波动。

与此同时，供应动态显示市场正经历结构性轮动。过去三个月内交易过的比特币数量增长37%，而超过一年未动的持仓量下降约2%。这表明老币开始重新流通，市场活跃度回升，而非集中抛压。

矿业数据也支持这一判断：第四季度普埃尔倍数降至约0.9，反映矿工收入同比下降约10%。虽然出现疲软，但未达到被迫减产水平，属适度压力范畴。

此外，长期持有者（HODLers）在7月至9月间曾出现获利回吐，但第四季度未再现大规模出货行为。结合交易所流入量未激增的情况，说明当前并非恐慌性抛售，而是有序轮动。

综合来看，比特币正处于消化过热行情的关键阶段。链上信号显示，市场既无明显贪婪，也无恐慌情绪，这种平衡状态往往预示着新一轮趋势酝酿的前兆。

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