德国斯图加特证券交易所集团合并旗下数字资产部门

德国斯图加特证券交易所集团将其数字资产部门“斯图加特证券交易所数字”与总部位于法兰克福的加密货币交易公司“Tradias”合并。这是一项旨在全面进军欧洲机构投资者加密货币市场的战略选择，因其将传统证券交易所与持有监管许可证的数字资产企业结合在一起而备受关注。

斯图加特证券交易所集团于当地时间13日宣布，通过此次交易，双方约300名员工将在单一管理层下整合。合并后的法人实体计划建立覆盖经纪、交易、托管、质押和代币化资产等数字资产全价值链的基础设施，为欧洲各地的银行、经纪商和机构投资者提供“完全受监管”的加密货币服务。

交易金额等具体财务条款未予披露。斯图加特证券交易所和Tradias方面拒绝就相关条件置评。不过有报道称，通过此次交易，Tradias的企业估值可能达到约2亿欧元，而合并后实体的总估值可能超过5.9亿美元。观察人士认为，此次结合传统金融与加密货币基础设施的大型交易，可能成为欧洲数字资产市场重组的催化剂。

斯图加特证券交易所集团已通过“斯图加特证券交易所数字”提供符合欧盟加密资产市场法规的交易、经纪和托管服务。它是欧盟内最早建立监管友好型加密货币基础设施的传统交易所之一，并持续强化其面向机构投资者的数字资产平台定位。

据公司透露，以2025年为基准，斯图加特数字的加密货币交易量在一年内增长了三倍以上。2024年，加密货币相关业务已贡献集团总营收约四分之一，比重迅速扩大。斯图加特证券交易所集团首席执行官马蒂亚斯·福尔克尔在多次采访中一直保持对加密货币市场的乐观预期，并曾公开个人持有比特币的事实。这种基调意味着通过此次合并，其发展已进入“规模扩张”阶段。

Tradias是德国传统金融机构Bankhaus Scheich的数字资产部门，也是获得德国联邦金融监管局证券交易银行牌照的运营商。它一直为熟悉传统证券结构的机构客户提供加密货币流动性和执行服务，并在数字债券、代币化证券等资产代币化领域奠定了基础。

此次合并将斯图加特数字依据MiCA标准构建的基础设施，与Tradias作为BaFin许可的证券交易银行的执行及做市能力相结合。鉴于双方均强调监管友好性，对于欧洲的银行和资产管理公司而言，这意味着出现了一个监管风险相对较低的“专业机构级”加密货币合作伙伴。

福尔克尔首席执行官在声明中表示：“通过计划合并斯图加特证券交易所数字与Tradias，斯图加特证券交易所集团正在加速欧洲加密货币市场的发展和整合。”这显示了其并非简单扩展服务，而是意图以受监管的数字资产基础设施为核心，引领欧洲市场标准。

Tradias创始人克里斯托弗·贝克也将此次合并评价为公司增长战略中“合乎逻辑的下一步”。他表示：“我们在过去几年建立了强劲的增长势头。通过与斯图加特证券交易所数字合并，我们将创建一个涵盖数字资产完整价值链、拥有更广泛覆盖范围、战略深度及市场整合创新能力的新欧洲冠军企业。”

业内评价认为，此次合并标志着欧洲数字资产市场出现了“面向机构的全栈式”服务商。这意味着银行和经纪商等进入加密货币业务时可选择的合作伙伴选项大幅增加，因为它们可以获得一个从买卖经纪到交易、托管、质押和代币化均可在单一平台解决的架构。同时，这也可能刺激那些希望将满足监管要求和风险管理难度高的数字资产服务外包的金融机构的需求。

随着欧盟MiCA的实施，合规与否已成为欧洲加密货币运营商生存的核心标准。在此环境下，传统交易所与持有BaFin牌照的数字资产银行的结合，对将“监管合规性”置于首位的机构投资者具有相当大的说服力。这一结构尤其能与机构需求从比特币和以太坊扩展到稳定币及代币化实物资产的趋势相结合，从而提升竞争力。

此次交易同时也被解读为预示欧洲数字资产市场“整合”的信号。鉴于福尔克尔首席执行官和贝克均提及“市场整合”，观察人士预测未来中小型加密货币服务提供商的并购活动可能会更加活跃。在欧洲主要银行和传统交易所正扩大在代币化、托管及ETP等领域布局的背景下，斯图加特与Tradias联盟能获得多大的市场份额，也可能影响并购的速度和方向。

无论以何种形式，此次合并都表明欧洲加密货币市场中“基于监管的机构基础设施”竞争正在加速。即使在被视为较美国及亚洲保守的欧洲，结合传统金融与加密基础设施以吸引主流资本的尝试也已进入实质性阶段，这一点意义重大。