作者：thedefinvestor 翻译：善欧巴，金色财经

抛开价格走势不谈，加密市场当下正在发生一些非常值得关注的变化。

机构入场开启新篇章

全球部分顶级资管机构本月已开始买入 DeFi 代币：

  • 贝莱德在 Uniswap 上线其代币化基金 BUIDL 后，购入了未披露数量的 UNI 代币。

  • 阿波罗全球管理宣布将在未来 48 个月内，最多收购 9000 万枚 MORPHO 代币（价值约 1.7 亿美元）。

  • Citadel Securities 与方舟投资投资了 LayerZero 的 ZRO 代币。

这是多家大型传统金融机构首次将 DeFi 代币纳入投资组合。

除此之外，数周前，Jupiter 以现货价格获得了 ParaFi Capital 3500 万美元的 JUP 投资。

这在几年前是闻所未闻的。现实是，过去大多数风投都是以巨额场外折扣买入代币，解锁后立刻抛售。

但如今，部分机构 / 风投愿意以市场价直接买入 DeFi 代币，这本身就是一个非常积极的长期信号。

为何这一轮变化意义重大？

全球顶级机构买入山寨币，可能会为部分优质山寨币带来巨大买盘压力，就像过去两年比特币经历的那样。

更重要的是，这会让整个行业合法化，并可能说服此前对山寨币持怀疑态度的大量散户开始入场。

再叠加近期多数主流 dApp 推出的回购机制，这或许正是山寨币在下一轮周期强势回归所需要的条件。

我知道，大多数人已经对山寨币彻底失去信心，这往往也情有可原。坦白说，这个领域里绝大多数项目的代币，再也不会创下历史新高。

但与此同时，我坚信：基本面优质的项目，在下一轮牛市中仍可能迎来巨幅上涨，让我们重新见识真正的 “山寨季”。

正是因为机构入场，比特币这一轮从 16,000 美元涨到 124,000 美元。而山寨币想要拉盘，所需要的买盘资金量要小得多。

接下来可以期待什么？我的计划是什么？

我认为目前看到的一切，仅仅只是开始。

刚刚买入 UNI 的贝莱德，历来都是定调者。它一旦行动，整个金融行业往往会跟进。我预计未来几个月，会有更多机构宣布买入山寨币。

话虽如此，我认为现在还不必急着买山寨币。在比特币触及本轮周期底部之前，即便有机构资金流入，山寨币也很难有太好的表现。

历史规律是：比特币底部通常出现在周期见顶后的一年，也就是 10 月左右。考虑到当前宏观环境，如果历史重演，比特币本轮底部出现在 2026 年 Q3 末 / Q4 初，我不会感到意外。

从历史周期看，2026 年 3 月对加密市场可能是个不错的月份，但即便出现反弹，我认为也只会持续几周。

综合以上判断，我目前的计划是：在 2026 年 Q3 末开始大幅配置山寨币与比特币。在此之前，我只会在比特币触及关键支撑位时，进行定投（DCA）。

我打算买哪些山寨币？

距离 Q3 还有充足时间，但我主要关注以下标准：

  • 低市盈率：代币完全稀释估值 / 年收入（低于 15 倍非常优秀）。

  • 高流通供应量、低通胀释放。

  • 有回购机制或其他能为代币带来真实价值的设计。

  • 团队在熊市中仍在持续快速开发。

  • 真正的产品市场契合：产品被使用是因为本身优质，而非单纯为了挖代币。

坦白说，符合这些标准的项目并不多，但它们最有可能获得机构青睐。

我目前关注的项目包括：Fluid、Jupiter、AAVE、Pendle、Hyperliquid、Lighter、EtherFi、Sky。接近 Q3 时，我可能会公开具体的买入计划。

这一轮周期我们已经看到：机构如何为比特币 “正名”。现在，它们正通过投入真金白银，开始为山寨币正名。

随着加密市场进入机构主导时代，我相信大型机构买入山寨币，将成为下一轮牛市的重要催化剂。

熊市或许尚未结束，但我毫不怀疑：新一轮牛市终将到来。请确保你已做好布局准备。

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