作者：马赫Michael 来源：X，@1912212eth

美伊冲突叠加世界杯热度与美国大选前夜，全球预测市场迎来历史性增长窗口。据《华尔街日报》报道，两大龙头平台Polymarket与Kalshi近期正洽谈新一轮融资，估值均达200亿美元级别。2025年11月，Polymarket曾以120亿美元估值推进融资；同年12月，Kalshi完成10亿美元融资，估值升至110亿美元。短短数月间，估值再度翻倍，凸显资本对预测市场的高度关注。

双雄并立：成交额与用户规模分野清晰

截至2026年2月底，全球预测市场名义成交额累计突破1275亿美元。其中，Polymarket以560.7亿美元居首，Kalshi贡献447.1亿美元，二者合计占据79%的市场份额。在总量领先的同时，Kalshi展现出更迅猛的增长势头——2025年其市场份额从年初的少数派跃升至60%以上，月活跃用户从60万激增至510万，实现爆发式扩张。相比之下，Polymarket凭借加密原生属性持续深耕政治与加密事件领域，虽用户增长稳健，月活峰值稳定在70万左右，但累计成交额优势明显。

数据跃升：从低基数到高体量的跨越式发展

Kalshi的增长轨迹堪称典范。2024年全年名义成交额约为19亿美元，受限于早期监管框架与市场认知，主要依赖少数事件驱动。进入2025年，这一数字飙升至约238亿美元，同比增幅超1100%。月度纪录接连刷新：9月达28.6亿美元，10月突破43.9亿，12月更暴增至65.8亿美元。2026年开局延续强势，1月单月成交额突破104亿美元。

体育赛事合约贡献了其总成交额的约81%。截至3月9日，Kalshi累计成交额已超过486亿美元，未平仓合约维持在5亿美元上下。

持续深耕：Polymarket的积累优势与流动性深度

Polymarket则体现出更早的布局与长期积累。Dune数据显示，2024年10月其月度成交额达42.66亿美元，创历史新高，累计成交额升至76亿美元。尽管此后月度成交缓慢回落，但仍保持高位运行。转折点出现在2025年9月，平台开启脉冲式暴涨：10月突破41亿美元，11月突破43亿美元。进入2026年，1月成交额突破76.58亿，2月进一步攀升至79亿美元，截至3月9日，累计成交额已突破599亿美元。

用户规模方面，其总用户数从2024年的4万人迅速增长至当前的231万人。值得注意的是，Polymarket在政治与加密事件上的流动性深度仍具优势，部分周度交易笔数占比高达57%，尽管整体市场份额在2025年中一度从95%回落至35%-40%，但随后逐步回稳。

生态联动：机构合作与媒体渗透加速主流化

两大平台的业务拓展已超越交易本身，深度绑定主流机构、媒体与体育IP。Kalshi依托合规身份（CFTC监管实体），覆盖42个以上美国州，专注于美元交易。其与Tradeweb达成战略合作并获少数股权投资，将实时概率数据嵌入机构交易平台；Robinhood成为最大流量来源，2025年下半年贡献超50%成交量；同时与CNBC、CNN建立独家媒体伙伴关系，数据直接进入节目与报道。

Polymarket则聚焦华尔街数据输出与娱乐场景渗透。2024年6月，其与X达成官方预测合作伙伴关系；同年11月，与TKO集团签署多年协议，成为UFC及Zuffa Boxing官方预测市场伙伴，数据接入转播与现场活动。2026年1月，又与道琼斯旗下媒体达成独家合作，向《巴伦周刊》《华尔街日报》等提供预测数据。

双方均是NHL官方预测市场合作伙伴，谷歌亦将两者数据整合至搜索与财经平台，标志着预测市场正从利基工具迈向主流信息基础设施。

未来展望：2026年数据或再创历史新高

随着美伊冲突升温、世界杯赛事临近及美国大选前夜的政治博弈加剧，预测市场将迎来新的催化因素。若融资顺利落地，叠加现有高增长态势，预计2026年两平台各项核心指标——成交额、用户规模、未平仓合约——均有望突破历史纪录。

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