用户对多元化资产的交易渴望在提升，而各类资产的解决方案也日趋成熟， CEX 交易范围需要较以往有所突破。

本期邀请Bitget产品负责人KH围绕BitgetCEO提出的全景交易所（UniversalExchange，简称UEX）概念展开，主要讨论了交易所产品升级、资产多元化、AI与风控体系、RWA（现实世界资产）与传统金融集成、监管与合规问题，以及与其他交易所的竞争定位。本文内容为受访者观点，不代表吴说观点，请读者严格遵守所在地法律法规

CEX与DEX融合的契机

猫弟：在正式开始采访这些问题之前，您能不能先跟我们介绍一下自己，包括您现在担任的角色，以及您在Bitget那边的一些经历。

KH：我在这边负责我们的产品和一部分业务，现在的职位是CPO。大部分时间还是专注在做产品，这一年多也有幸参与到更多的业务，更大范围的一些产品里。

猫弟：最近很多交易所都在探索CEX跟DEX的融合，也推出了相关产品。你们为什么会选择在这个时间点去推出这样的产品或升级？在你们看来，当前市场最迫切需要解决的问题是什么？

KH：首先我们看到了这个周期里CEX面临的一个核心问题：用户希望交易到更广泛的加密或优质资产，包括链上以memecoin在内的“百万级长尾”资产，以及传统资产的代币化（RWA）。这类资产的需求，与CEX过去通过“上币模式”支持现货和合约市场的能力之间，存在一定的矛盾。换句话说，用户对多元化资产的交易渴望在提升，而各类资产的解决方案也日趋成熟，CEX交易范围需要较以往有所突破。这也是为什么很多CEX在做与DEX的融合，某种程度上是由这些因素共同驱动的。

我们认为这需要系统性的解决方案，而不是碎片化的功能。首先要让资产供给得到更广泛的支持；当资产变多，用户接下来会面临如何发现好的交易机会、是否有好的交易体验、是否有更适配的交易工具，以及在资产更丰富后，是否有足够的安全与风控保障。因此我们在这个时间点，基于行业大趋势，提出了UEX的新概念。

UEX的定义与用户实际体验提升

猫弟：那么对于普通用户，尤其是不那么专业的交易员，如何理解UEX？除了名称变化，实际体验上有哪些具体提升？比如速度、可交易种类等，能不能具体讲讲？

KH：UEX的全称是UniversalExchange，但不同于CEX和DEX概念中，字母C和D表示中心化程度，U可以有多层含义，比如UniversalAssets——更广义、更多元的全球资产；UnifiedAccount——不必切换不同账户，用一个账户解决所有交易需求；User-friendly——借助AI等实现更友好的交易体验。最终哪个“U”更被用户与社区认可，我们也愿意交给时间来验证。

UEX最初是我们内部提出的概念，基于我们看到的大趋势，我们希望用一个概念打破团队在CEX路径与思考上的惯性：不是在原产品上修修补补，而是从底层思考产品如何适宜新的需求。我们提出“拆掉那堵墙，重建一个没有墙的市场”，也希望通过新定位，让用户和行业更准确地感受到我们带来的变化。

关于用户能感受到的提升，并呼应前面提到的痛点：第一是更广义和多元化的加密资产，我们的链上交易（Onchain）产品，在9月中旬完成了一次大升级，支持了多条主流链上全量资产，直接使用Bitget现货账户的USDT/USDC，通过我们的托管和链上交易协议，购买链上百万级数量代币的丝滑体验。

在传统金融资产的尝试：在衍生品方面我们推出了苹果、英伟达等标的的股票RWA指数永续合约；现在已上线覆盖“七大科技巨头”(MagnificentSeven)等大型科技公司以及一些热门加密相关公司的股票代币，合约支持最高25倍杠杆，流动性也在明显提升。

在美股代币方面，我们是首家与美股代币发行商Ondo合作的CEX，集成了其在1inch流动性，现在已支持100多支美股代币，用户在Bitget链上交易市场可直接购买；Ondo目前提供的流动性，基本能满足用户需求。

另一个方向是TradFi部分，我们正在积极推进与MetaQuotes的合作与集成。Q4会发布上线，通过Bitget可以经由MT5通道交易黄金、外汇、股指等上百个TradFi标的。底层的CFD合约在传统市场上也是流动性很好的品种。

总体来看，从我们过去聚焦加密资产，扩展到链上全量资产、RWA美股代币及其衍生品，再到TradFi覆盖的黄金、外汇、股指，在资产多元化上是一次很大的跨越。

用户面临的第二个问题：当资产被极大扩展后，用户能否更好地找到交易机会？一方面我们会做好行情与基本面等产品层面的升级；另一方面我们要带来的，是基于AI的交易范式变化——我们认为这是更长期的趋势。AI可以更根本地拉平交易鸿沟，帮助大家本质上提升交易行为与习惯，这也是我们要提供更智能交易工具的原因。

第三个问题，在资产与交易能力极大丰富之后，我们能否提供更好的风控体系与用户保护？这也是我们在各板块通过中心化能力建立安全可靠风控体系的方向，包括我们推出的7亿美元用户保护基金，以及全球化的服务与市场团队，都是为了让用户可以安心使用产品。

UEX链上风控机制与手续费说明

猫弟：您刚才提到“安全放心”。我自己无论是交易所产品还是链上产品都有使用，链上很多代币风险很高，有的甚至是“貔貅盘”或假的Meme项目。我看到Bitget的公告里提到UEX会通过风控筛选和多维度指标把关。我的理解是，只有通过筛选的代币，才可以在你们交易所里购买某些链上代币。这个筛选机制具体如何？是否公开？同时，用户直接用你们功能去购买链上资产，相较直接在链上购买，手续费有什么差异

KH：这个问题很好。因为链上资产非常多，风险也会更明显。CEX之前是许可制，由上币团队做审核，这是“白名单”逻辑。我们在链上交易（Onchain）上实现资产全面开放，并不意味着无限制或无约束，而是“无许可 黑名单风控”，从“白名单”转为“黑名单”的逻辑。可能被纳入黑名单的资产，比如涉黄、涉暴、貔貅盘、内外部操纵、恶意增发风险，Rugpull等，为此，我们做了几方面努力：其一，接入多家专业链上数据服务商，提供多维度标签，同时自研一套链上多因子的风险模型算法。这样做的效果是，即便是全量开放，用户输入合约地址可以搜索到资产，但某个资产若被判定为高风险会被禁止交易。其二，用户能看到一个风险等级评分，我们还在迭代评分机制，被命中的风险因子将逐步向用户披露，体现在哪些维度风险更高。我们希望用产品与算法提供可靠机制和交易者保护，这是困难有挑战但正确的事情。

关于手续费。链上交易产品本身没有太大差异，我们现在定价是千分之五（0.5%）。我们希望带来的核心是丝滑的交易体验——比如链上每条链的Gas不同、可能需要兑换原生Token作为Gas、还要关心跨链问题，这些在我们的链上交易底层协议里都尽量替用户简化。用户只需要在CEX的现货账户里持有USDT/USDC，就能完成对链上资产的买卖，支持多条链，速度快、体验顺畅。这是产品带来的较大变化。

体验、资产与安全的平衡

猫弟：CEX和DEX都一直面临用户体验、资产丰富度和安全性的“不可能三角”。你们如何看待这个不可能三角与UEX？是否能在一定情况下拓展边界，把CEX与DEX的优点进行融合？

KH：我觉得这个三角只是某个历史阶段的“不可兼得”。随着底层方案与产品形态的变化，有机会得到更优解。我们打造UEX的目标是资产更丰富、体验更好、安全有保障。这也得益于当下周期：DEX融合、RWA发行能力等日趋成熟，让资产丰富度与用户体验相较之前有较大变化。

安全问题一直是我们最重视和敬畏的生命线，是交易所的“基线”。对UEX来讲，我们在CEX长期积累的经验、资源与团队，让我们更有能力，也有责任把风控与安全做好，最终把好的产品体验带给用户。

猫弟：听下来你们像是要做一个“超级入口”，既做链上，也做传统金融的股票等。这是新的转型方向吗？你们准备如何与其他交易所做差异化竞争？

KH：“超级入口”是我们在产品的升级方向：一站式、资产更丰富、体验更好，对用户而言安全简单易用，是我们想带来的直观产品价值。

说到差异化，Bitget在早期阶段花了较长时间作为产品上的追赶者，现在各个头部交易所核心产品差异已经很小，同质化也比较明显。今年可以看到交易所在资产、DEX、支付等方向都在尝试。我们提出自己的主张：在这个周期捕捉到“超级入口”的机会，认为时机已经成熟。过去大家记住的是我们的合约、跟单做得不错；未来我们希望大家记住Bitget是一个UEX，一个超级的一站式入口，这里有最全的交易品种和好用的交易工具。

猫弟：您刚才提到你们7亿美元的资金，我看公告里也说有统一的风控和保护基金机制。在极端情况下，用户资产如何得到保障？具体的赔付或补偿机制如何设计？能多分享一些细节吗？

KH：保护基金是我们这几年一直坚持和延续的用户保护机制，随着平台规模扩大，基金金额也在累积，现在已经升级到7亿美元。我们希望给用户更广泛的保护。举个例子：在DEX，个人钱包或参与某些高风险协议时，可能没有CEX级别的保障与服务。而在我们UEX中，只要是我们提供的服务、协议与产品，无论是链上产品还是Tradfi资产，若出现系统不可用或安全问题导致用户利益受损，我们都会跟进客户投诉处理。这一直是CEX的责任与担当，也是我们始终践行的“用户第一”的原则。

UEX的行业前景与PERPDEX的用户群差异分析

猫弟：在你们看来，UEX会是未来交易所的主流方向吗？最近也有一些其他类似的交易所产品，比如PERPDEX，包括币安也在推出类似路线。你们怎么看待这个赛道？

KH：PERPDEX确实是现在炙手可热的话题与赛道。作为行业参与者，我们非常尊敬并期待更多像Hyperliquid等等优秀团队与产品出现，大家推动产品与技术边界，良性竞争能让行业更繁荣。衍生品一直是交易所与用户最关注的交易产品线，DEX相较CEX的增长更明显，也是它成为热门话题的原因。

谈到与UEX的区别，目前PERPDEX与UEX的用户群差别仍然较大。相较于PERPDEX，我们的产品更适合当下主流用户。我们做了很多努力去创造更好的体验，希望让更广泛的主流用户更容易使用我们的产品。这是当前在用户群体上较大的差异。短时间内如此，但我个人相信去中心化确实是行业未来。大家当初加入行业时期待用区块链推进金融体系改革的愿景，正一步步变得更清晰，这让人很兴奋。

猫弟：那Bitget近期会推出像Hyperliquid类似的产品吗？

KH：这是我们非常关注的领域与赛道，我们一定会在这个方向上有自己的重要布局。

AI功能在Bitget战略中的定位

猫弟：我看你们公告里还提到很多AI相关功能，包括信息问答、聪明钱跟踪等。这些AI产品在你们整体战略中处于怎样的位置？是一种辅助工具，还是未来核心发展的重要部分？团队构成上会有专门的AI部门做相关产品吗？能介绍一下吗？

KH：从去年到今年上半年，我们组建了一个很优秀的AI产品与技术团队，这是后续产品陆续推出的基础，成员背景包括微软、阿里达摩院等。AI能力在全平台做全面融合，有些不那么显性，比如内部的AIcoding、翻译与本地化、内容型产品的翻译审核与推荐，以前是人工审核，现在由AI完成；大家使用到的智能客服AIbot也是我们自研推出的。用户最能感知到的是我们在8月推出了AI助手GetAgent——我们将其定位为基于Crypto的AI交易助手。它背后集成了大量基础模型与算法能力，加上交易所内外的数据与服务，加密新闻资讯。大家去体验会发现，它能深度地分析行情、做新闻搜索；更重要的是，相较通用型AI产品，GetAgent知道你的持仓，了解你的交易风格，能制定更合理的策略，甚至用自然语言完成下单与交易。相较于一些通用产品或三方工具，这是交易所做Agent的优势。

关于UEX的两个核心战略，一方面是资产极大多元化，另一方面是智能交易工具的升级。这个逻辑像传统媒体从纸媒发展到互联网时代：当内容供给被极大打开，用户消费内容的方式会发生改变，推荐系统成了核心。同理，资产供给扩张后，交易工具的升级必须同步，这是AI作为第二个产品战略核心的原因。

我们相信这个趋势，虽然这需要时间验证和发酵。现在大家习惯用GUI图形化界面下单，未来是否一定需要GUI？会不会越来越多的人与Agent/Chatbot交互来完成交易？这是我们希望推动的变化。

交易所在这个过程中拥有场景优势，用户交易发生在所内，我们能深度融合交易，真正帮用户分析和管理组合并执行交易。GetAgent当前有领先的设计架构，把内外部50多个MCP工具集成在一起。我们看到各个平台和创业项目都推出Crypto AI的产品，我们多轮内外部测评，Bitget的GetAgent是目前市场上最深度融合交易场景的AIAgent之一，欢迎大家来体验，也多多分享给我们使用后的感受。

UEX如何面对合规监管和传统资产代币化

猫弟：您刚才提到代币化股票、RWA、黄金、外汇等传统资产。如果把这些都拓展到UEX里，在合规和监管方面会不会比较困难？你们计划如何应对？

KH：合规一直是我们设计产品会充分评估的。我们对RWA资产发行商一直进行严格尽调，包括其是否持有broker-dealer等相关牌照、主体合规性、受限国家与用户隐私要求，以及大家关心的股权/股息方案。市面上活跃的发行商我们都保持密切沟通。像我们目前接入的Ondo，就完成了非常严格的双向尽调。在黄金与外汇方面，有较成熟的集成方案；迈达克是全球知名的在线外汇/CFD服务商，我们会获得相应许可，并完成集成所需的全部牌照，同时遵守AML/CFT等最高标准，保证产品符合法律与监管要求。

猫弟：对于代币化股票，在流动性和权益归属方面争议不小，这个赛道还很早期。你们目前接了Ondo的产品吗？你们是否研究过这些产品在权益归属上的具体方案？有没有新的思路？

KH：作为还处于早期发展阶段的产品，RWA代币的流动性确实是阶段性问题。因此目前我们没有在现货撮合市场上架任何RWA币对，而是选择接入Ondo在1inch上的流动性池，由其指定的做市商提供流动性。相较在所内直接上币，这种方式的“外部流动性”反而更集中也更理想，所以我们做了这样的选择。

股息方面，每个发行商有不同方案。以Ondo为例，它会把股息折价计入代币的“权益价格”。长期来看，若标的持续派息，Ondo的代币价格可能高于传统市场现价，它并非一比一锚定，而是把股息的再投资溢价体现在RWA资产价格中。对用户而言，持有的相当于“不断复投股息”的权益价格。我相信随着行业成熟，会出现更被认可的解决方案。

在RWA衍生品上我们也做了创新：推出基于RWA指数的美股永续合约。考虑到同一底层资产（比如特斯拉）会出现多个发行商，各自的启动期流动性不同，我们把相同底层资产做成指数合约，不同发行商都成为指数的价格来源之一，根据交易量与流动性赋予不同权重，最大化纳入有效流动性，从而形成更稳定、有效的定价市场。

猫弟：在股票正常交易时段，比如特斯拉在美股交易时段，你们会不会把美股现价表现作为指数价格的一部分？如果在非交易时段，就用你刚提到的代币化股票产品的价格做权重指数，作为衍生品价格？可以这么理解吗？

KH：我们不会直接使用底层传统市场的现价，因为我们支持的是代币化的衍生品。传统价格可以作为价格约束或风控的参考，但原则上衍生品（PERP）的底层是RWA代币。像Ondo的RWA代币是5×24小时可交易，非开市日不可交易，开市日是24小时。