3月13日，美国参议院银行委员会通过了稳定币监管法案，为行业带来了里程碑式的监管框架。然而，法案对“仅依赖自创数字资产作为抵押的稳定币”设定了两年禁令，并要求财政部研究其风险。这一条款值得细究。
“自创”数字资产指的是稳定币发行方在自身体系内创造的数字资产，而非依赖外部资产。UST 的崩盘是一个典型案例，算法稳定币难以承受市场冲击，可能成为市场系统性风险的源头。
当前稳定币市场可分为三类：法币支持型、超额抵押型和算法稳定币。法币支持型和抵押型如USDT和USDC依托美元和短期国债储备，透明度高，合规发展有保障。算法稳定币因“自创”特性成为禁令的重点目标。
法案虽指向“自创数字资产抵押”的稳定币，但“仅依赖”一词未明确规定，混合模式项目的命运悬而未决。财政部的研究将明确边界，决定哪些项目真正受限。