自“解放日”以来，美国股市盘中的剧烈波动使投资者比以往任何时候都更加紧张不安，而零日到期期权的流行在一定程度上要归咎于此。




零日到期期权是指交易当日到期的合约。摩根大通（JPMorgan）的数据显示，4月份与标准普尔500指数挂钩的该期权交易量飙升至850万份，较年初增长23%，约占美国期权市场总成交量的7%。



这些证券已成为大大小小的投资者快速获利或对冲大盘突发事件波动的流行工具。许多人认为，随着交易商和做市商买卖标的资产以平衡其头寸，大量这些短期的工具可能会加剧市场的价格波动。



“你看到零日到期期权市场被放大和夸大，几乎上下波动。如果你回到10年、20年前，你还没有这些催化剂。”KKM Financial首席执行官兼首席信息官杰夫·基尔伯格（Jeff Kilburg）表示，“当你看到潜在期权的走势被夸大时，这几乎就像火上浇油。”



随着特朗普对美国主要贸易伙伴征收高额关税，并一再逆转和改变自己的政策，市场波动性飙升。上周三，标准普尔500指数录得二战后历史上第三大单日涨幅，此前连续四天下跌，一度将其推入熊市。上周，道琼斯工业平均指数连续两天下跌至少1500点，这在历史上尚属首次。



根据芝加哥期权交易所全球市场（Cboe Global Markets）的数据，上周标准普尔500指数的盘中波动率几乎翻了一番，达到44%，超过了2020年的高点，目前正达到2008年金融危机最严重时期的水平。这种极端的不确定性刺激了对零日到期期权的需求，因为投资者希望对冲风险并利用波动性。



瑞银（UBS）美国股票衍生品研究主管麦克斯韦·格里纳科夫（Maxwell Grinacoff）在一份报告中称，“我们发现零日到期期权在推高盘中波动方面发挥了重要作用，这种较高的盘中活动不一定会在近收盘价的基础上被反映出来。”



通过在线经纪商Robinhood，散户投资者也更容易获得这些期权。期权是一种合约，它赋予其所有者权利，而不是义务，以商定的价格（即执行价格）在特定日期购买或出售特定数量的标的资产。



“期权几十年来一直是一种机构工具，散户投资者的老练使越来越多的人能够利用期权进行对冲或投机。”基尔伯格称。