随着投资者在美国总统唐纳德·特朗普的政策下抛售美国资产，周一美元的下跌帮助支撑了海外货币，包括日元和瑞士法郎等避险货币，摩根大通（JPMorgan Chase）预计这一趋势将持续下去。




彭博美元现货指数下跌0.5%，今年以来累计下跌近7%，原因是贸易协议未能取得进展。周一公布的令人失望的制造业活动报告加剧了人们对美国经济增长的担忧，并令美元承压。日元和瑞士法郎等其他避险货币当天上涨约1%。英镑跳升至三年来的最高水平。



“我们预计美元将出现第二波疲弱。”摩根大通全球外汇策略联席主管米拉·钱丹（Meera Chandan）在接受采访时表示，“这是一种周期性转变，会持续多个季度。”



特朗普的贸易政策和对中国的严厉言论促使投资者开始涌入美国以外的资产。从1月20日（特朗普重返白宫）到4月28日，另一种衡量美元的标准已经下跌了约9%，这将是至少自1973年以来美元截至月底的最大跌幅。



美国商品期货交易委员会（Commodity Futures Trading Commission）的数据显示，在截至4月22日的一周内，包括对冲基金和资产管理公司在内的投机交易员增加了做空美元的押注。该群体是自2024年9月以来最做空美元的。长期投资者也将加入重新配置资金、远离美国的行列，因为他们改变策略的频率较低——他们的离开将意味着美元在更长时间内走软。



摩根大通的钱丹表示，特朗普政府的政策正在削弱美国的例外论，而这在过去几年一直是支撑市场的一个主题。



“美国经济增长的两大支柱——移民和财政——正在收紧。”她说，“美国的实际政策利率正变得更加负，因为关税会引发通胀。”



周一，美国国债收益率全线走低，10年期国债收益率跌至4.2%，交易员对美国最新的贸易政策做出反应，并期待本周美国劳动力市场报告提供更多指引。



*欧洲受益*


钱丹补充称，欧元将成为美元进一步走软的主要受益者之一。欧元兑美元汇率今年上涨逾10%，与日元和瑞士法郎的涨幅相当。



她表示，摩根大通团队调高了对欧元的预估，因美元预期较低，此前他们的目标“比预期快得多”。他们目前预计，今年年底欧元兑美元汇率将从1.14升至1.20美元。这是该机构第二次调高对欧元的预期。3月初，在德国同意大规模增加财政支出后，该机构调高了对欧元的预期。



与此同时，英镑也因美国资产的轮换而受到提振。抛售美国国债的势头强劲，足以盖过英国央行可能进一步降息的影响。英国央行的降息通常会降低债券收益率，并降低英镑的吸引力。



尽管一些数据显示英国经济走强，但通胀正在缓解的迹象，令交易员加大了对英国央行今年将进一步降息的押注。高盛（Goldman Sachs）仍然乐观地认为英镑将继续走强，预计英镑兑美元汇率将在12个月内升至1.39美元，这是2021年的水平。



以卡马克夏·特里维迪（Kamakshya Trivedi）为首的高盛策略师在一份报告中写道：“我们认为英镑进一步上涨的论点仍然不变，英镑受益于我们预计今年欧洲外汇市场的整体走强，以及英国经济对美国关税冲击的脆弱性降低。”



对英国和欧盟之间更紧密经济联系的希望也可能提振英镑。5月19日，两国官员将在伦敦举行防务峰会，德国驻英国大使表示，这可能最终导致对英国脱欧后的关系进行更广泛的审查。



布朗兄弟哈里曼公司（Brown Brothers Harriman & Co.）策略师埃利亚斯·哈达德（Elias Haddad）表示：“英国与欧盟更紧密的贸易关系可能会带来更有利的英国商业投资前景，这对英镑来说是个好兆头。”