欧洲央行周三发布的一份报告显示，各国央行对黄金日益增长的需求意味着，到2024年，黄金将成为全球第二大储备资产，但分析师们表示，一些机构可能已经接近饱和。




各国央行的黄金储备接近上世纪60年代的水平。欧洲央行在周三的分析报告中说，再加上金价不断飙升，按价值计算，黄金目前是仅次于美元的第二大储备资产。



CNBC对欧洲央行数据的计算显示，2023年，黄金和欧元在全球官方储备中所占的平均份额大致在16.5%左右。2024年，欧元和黄金的这一比例分别为16%和19%，美元占47%。



各国央行囤积外汇和黄金等流动性资产，以对冲通胀风险，并使其资产多样化。它还允许它们在面临压力时出售外汇储备，以支持本国货币。人们认为黄金可以通过波动提供长期价值和弹性，各国央行目前占全球黄金需求的20%以上，而2010年代仅为十分之一左右。



欧洲央行表示，调查数据发现，黄金对新兴市场和发展中国家的吸引力越来越大，这些国家担心制裁以及主要货币在国际货币体系中的作用可能受到侵蚀。



过去几年，金价屡创新高，包括在2025年。近几个月来，随着全球市场受到快速变化的美国关税政策的影响，一场惊人的反弹已转为动荡。



这种贵金属的转折点出现在2022年2月俄乌冲突前后，再加上通胀飙升和利率上升的预期，促使投资者转向所谓的避险资产。自那时以来，地缘政治和经济的不确定性一直居高不下。



中国一直是金价上涨的主要推动力，印度和土耳其是黄金的其他主要买家。



*反弹继续？*


推动金价上涨的许多有利因素仍然存在。



瑞银全球财富管理（UBS Global Wealth Management）首席投资官马克·海菲尔（Mark Haefele）上周在一份报告中建议客户：“投资者应确保投资组合多样化，并持有足够的黄金和对冲基金敞口”，预计股市将进一步动荡。



但有迹象表明，未来几个月央行的购买可能会降温。



凯投宏观（Capital Economics）的气候和大宗商品经济学家哈马德·侯赛因（Hamad Hussain）对CNBC表示，这些机构“在金价上涨中发挥了关键作用，可能会继续购买黄金，尽管购买速度比过去几年要慢。”



“事实上，人们认为黄金可以对冲全球财政、通胀和地缘政治风险，这支持了央行储备经理在其投资组合中配置更大份额的黄金。近期对美元避险地位的疑虑，也可能在未来几年提升黄金和欧元作为储备资产的吸引力。" 侯赛因补充道。



荷兰国际集团（ING）分析的世界黄金协会（World Gold Council）数据显示，今年前三个月，各国央行的黄金购买量环比下降了33%，而中国的购买量明显放缓。



“鉴于金价的强劲上涨，黄金购买的势头可能会放缓。但从长期来看，不确定的地缘政治背景和对多元化的渴望将支持黄金作为储备的积累。”RBC Brewin Dolphin市场分析主管、金融分析师珍妮特·梅（Janet Mui）告诉CNBC。



“由于美国希望在贸易方面采取更加孤立主义的做法，美国主要贸易伙伴的央行将外汇储备从美元转向多元化是有道理的。”



欧洲央行的数据显示，尽管央行的需求有所上升，但大部分黄金需求（70%）来自珠宝和投资。



根据欧洲央行自己的报告，地缘政治和需求对未来金价的影响将“取决于黄金供应的粘性”。



报告称：“有人认为，过去几十年黄金供应对需求增长做出了弹性反应，包括地上库存的强劲增长。”



“因此，如果历史可以作为指导的话，官方对黄金储备需求的进一步增加也可能支持全球黄金供应的进一步增长。”