黄金投资者正经历几十年来最好的一年。




这要归功于黄金在2025年的惊人上涨，迄今为止黄金价格上涨了39%以上。这超过了股市的涨幅，标准普尔500指数今年迄今仅上涨了12%。



SD Bullion的历史数据显示，今年的大幅上涨使金价有望创下1979年以来的最佳表现，当时金价飙升了130%。这在很大程度上是由于通货膨胀加剧而经济增长放缓，引发了投资者向避险资产的转移。



许多类似的原因导致了今年黄金需求的膨胀。以下是分析师所说的推动2025年黄金上涨的因素。



*不确定性*


投资者正关注着即将到来的大量未知因素，而不确定性往往会导致交易员涌向黄金等避险资产。



首先，美国尚未感受到总统唐纳德·特朗普关税的全面影响，经济学家表示，这可能会推高通胀，降低经济增长。



地缘政治紧张局势也在投资者的心头，中东和乌克兰的持续战争加剧了对更广泛武装冲突的担忧。



与此同时，美国经济在就业市场等一些领域出现了疲软迹象。这加剧了人们对美国可能陷入衰退的担忧。



Pepperstone研究主管克里斯·韦斯顿（Chris Weston）周二在一份报告中写道：“黄金与标准普尔500指数和美国国债不相关，而且是一种效果良好的投资组合对冲，这一事实使其极具吸引力。”韦斯顿随后在一份报告中提到了经济放缓的风险。



*通货膨胀*


经济放缓是一回事，但投资者也在关注经济增长放缓而通胀持续升温的可能性，这种可怕的组合被称为滞胀。



对于经济而言，滞胀被认为是比典型衰退更糟糕的结果。这是因为高通胀可能会阻止美联储降息以提振经济增长，就像在更普通的经济低迷时期那样。



对滞胀的担忧——这通常对黄金有利——仍然是贵金属市场参与者关注的焦点。自2001年以来，在美国CPI高于2%、美联储放松货币政策的情况下，黄金从未下跌过。”美国银行（BofA）策略师周二在一份报告中写道。



*降息*


美联储的降息也推高了对黄金的需求。原因如下：



降息加剧了对通胀的担忧。投资者担心美联储可能过早降息。这可能会导致通胀再次升温，进而推高对黄金的需求。黄金历来被视为对冲货币贬值的工具。


美元，美国财政部担忧。降息也降低了投资者持有现金和其他避险资产（如美国国债）的预期回报。作为一种非收益资产，随着固定收益收益率在低利率环境下小幅下降，黄金相对于债券更具吸引力。


“如果美联储可能被迫更加迫切地将利率调降至中性水准，那么黄金将再次成为绝佳的投资对象，如果市场对美联储降息可能有点过晚的担忧升温，黄金将从中受益。” Pepperstone的韦斯顿补充道。



*央行需求*


与此同时，各国央行对黄金的胃口并没有减弱。世界黄金协会（World Gold Council）修订后的数据显示，全球央行在2024年增加了1086吨黄金储备。自入侵乌克兰以来，作为去美元化趋势的一部分，各国加速了黄金购买。



美国银行表示，世界各国央行现在持有的黄金超过了美国国债。



该行策略师写道：“事实上，黄金也对人们对财政前景充满挑战以及许多发达国家和新兴市场债务负担上升的担忧做出了反应。”他们指的是发达市场和新兴市场的赤字上升。