华尔街正在将一种久经考验、值得信赖的加密货币交易重新包装成ETF，押注新一代散户投资者希望参与机构专业人士喜爱的套利策略。




ETF发行人Defiance已向美国证交会（SEC）提交申请，拟推出两只围绕所谓的基差交易建立的交易所交易基金（ETF）——一只与比特币挂钩，另一只与以太坊挂钩。该策略多年来一直是加密货币的主要产品，旨在从现货市场和期货合约之间的价格差距中获利。投资者购买代币，出售期货，将差价装入口袋，然后重复，寻求从价差中获得一致的收益，同时总体上不受超大价格波动的影响。



Defiance提议的股票代码NBIT代表比特币，DETH代表以太坊，这将有效地将这种设置转变为一键式ETF。比特币版本将购买贝莱德（BlackRock）旗下IBIT这样的基金，并在芝加哥商品交易所（CME）做空比特币期货。预期回报来自两个市场之间的价差，而价差受波动性和需求动态等因素的影响。



盈透证券（Interactive Brokers）首席策略师史蒂夫·索斯尼克（Steve Sosnick）表示：“它为个人投资者带来了一种相对先进的‘一键式’策略。ETF领域已经如此饱和，人们需要想办法更有创意——这是一种微妙的交易，对我来说，这很有趣。”



*零售买家*


基差交易曾经是行动迅速的对冲基金和加密货币交易部门的专利，但现在变得越来越普遍，也越来越拥挤。将其提供给新的散户投资者群体，可能会降低回报，并带来容易被忽视的风险，包括交易成本。



在期货合约溢价较高的牛市中，这种交易往往利润丰厚。去年1月，在比特币ETF即将推出的预期下，比特币价格飙升，加密货币交易员获得了巨额利润。在此期间，期货合约的溢价高达20%左右。



相反，如果市场出现现货溢价，即期货价格低于现货价格，这种交易就行不通了。然而，FRNT Financial Inc.首席执行官兼联合创始人斯蒂芬·奥列特（Stephane Ouellette）表示，自2018年以来，这种情况很少发生。



他表示，由于比特币不寻常的波动动态等因素，基差交易的“收益非常高”，尤其是比特币。因此，这一战略“可以理解地被包装和销售在一个易于零售的包装中”。



但自2020年底以来一直向机构客户提供该策略的奥列特表示，在加密货币原生平台而不是CME执行时，这种交易往往更有吸引力，也更便宜。



他表示：“我们认为ETF提供了一种便捷的交易方式，但没有像通过机构衍生品交易那样优化效率。”